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行业旺季来临 建材股迎阶段做多良机

2019-10-23 07:56来源:中国证券报作者:牛仲逸

22日建材股表现强势,龙头股洛阳玻璃连续三日涨停,菲利华涨幅超6%,南玻A、瑞泰科技等个股涨幅较明显。

国信证券建材行业分析师黄道立表示,目前行业旺季来临,水泥、玻璃价格持续上涨,宏观政策逆周期调节力度不断加大,建议把握当下阶段性做多良机。

旺季盈利回升

从行业基本面看,1-9月我国水泥行业产量17.0亿吨,同比增长6.9%,9月水泥行业产量2.2亿吨,同比增长4.1%。1-9月累计增速较2018年同期上升5.9个百分点,较1-8月下降0.1个百分点。

9月平板玻璃产量8015万重量箱,同比增长7.1%。1-9月累计增速较2018年同期上涨5.0个百分点,较1-8月上涨0.2个百分点。

业内人士表示,1-9月水泥需求环比维持稳定,得益于房地产施工端需求较好以及基建支撑。玻璃需求环比小幅提升,得益于“金九银十”旺季以及房地产竣工端单月增速持续转正且增速提升。

从行业盈利角度看,据国信证券测算,水泥行业年初至今盈利中枢略高于去年全年,旺季来临后,受益于煤炭价格维持低位和水泥价格上涨,水泥煤炭价格差出现明显回升;玻璃行业受去年以来价格下行影响,今年年初至今盈利中枢小幅低于去年盈利中枢,但进入三季度,受益于行业供给端停限产和纯碱价格下行等因素影响,盈利水平出现较明显回升,对三季度玻璃行业企业的业绩提供一定支撑。

四季度延续高景气

近期建材板块走势较好,驱动逻辑主要来自行业呈现出高景气度。当前该如何认识行业的高景气度?又能持续多久?

对于水泥板块,“9月份进入传统旺季,各地水泥需求稳中有升,从跟踪情况来看,大企业出货情况良好,需求依旧强劲,短期地产新开工及施工维持高位提供需求支撑,同时基建投资持续回暖,对水泥需求拉动回升。”太平洋证券行业研究指出,此轮地产周期要长于以往,短期水泥需求仍有支撑;基建在政策托底下,复苏确定性提升,预计全年水泥需求仍将稳中有升。分地区而言,华北、华东及两广等区域需求较好,其中两广地区雨水减少,下游需求快速恢复,9月水泥产量同比增长14%,推动区域价格回升;华东地区需求依旧稳定,其中福建、江西地区需求恢复较快,单月同比分别增长14%、8.6%,“金九”成色十足,华东地区开启第三轮价格上涨,龙头企业三季度业绩依旧亮眼,近期辽宁因事故导致外运南下熟料大幅减少,因此,华东地区在库存低位情况下,外来产能冲击减少,不排除价格上涨再现2018年四季度的高景气度。

对于玻璃行业,中泰证券行业研究表示,从供给端小周期看,往后看一个季度基本没有净新增的情况,为景气提升提供良好基础,而若供给端出现超预期扰动因素,可能出现阶段性行业高景气。从需求端看,施工增速保持增长,2019年四季度玻璃需求预计将强于去年同期。在供给端同比有约束、需求端同比上行的情况下,2019年四季度的玻璃景气值得关注。

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