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【研报掘金】低估值叠加下游复工预期,钢铁板块进入战略配置期

2020-02-28 14:31来源:证券时报网

近日,国泰君安、华创证券发布钢铁行业深度报告并分别给予“增持”和“推荐”评级。

投资逻辑:

1、需求预期改善促使钢铁板块估值修复。本次的需求预期改善更多得益于前期密集发布的包括货币、财政、产业政策在内的诸多逆周期调节政策对市场情绪产生的积极影响,仅从和钢铁需求端关系紧密的基建、房地产两个下游来看,基建端,发改委2月24日下午召开视频会议推动重大交通项目开工复工;北京市、福建省、河南省等地发布2020年重大项目投资计划清单,总投资额超过11万亿;多级政府出台措施保障基建重大工程优先复工、近期河北雄安、浙江、广东等多地重大基建项目陆续复工;地产端,近期西安、无锡、上海等地发布包括降低土地保证金比例、商品房预售条件放松等供给端政策,其后驻马店又相继发布降低首套公积金贷款首付比例、上调公积金额度、实行购房补贴等需求端政策,预计在密集的房地产政策支持下,地产开工有望维持平稳。

2、2月23日中央召开推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议,在确保疫情防控到位的前提下,推动非疫情防控重点地区企事业单位复工复产。近期包括广东、辽宁、山西、贵州、云南、甘肃等在内的部分省份城市下调疫情防控响应级别。关注非重点地区复工潮来临对钢材消费的拉动:上周五大品种钢材消费393.65万吨,环比增加7.51万吨。符合之前对2月第三消费环比基本持平的判断。随着非重点地区的加速复工,2月第四周需求环比改善程度将有提升。

3、从中周期来看钢铁投资:利润维度来看,疫情对钢铁利润的影响是短期冲击性的,需求恢复过程中利润也会逐渐恢复。按目前的疫情防治情况,二季度需求受疫情影响会大幅减少。此外,在宏观政策利好不断的情况下,需求相较于往年可能会有更好的表现。利润从全年维度来看,预计不会出现明显下滑。估值维度来看,钢铁板块前期估值已经处于极低水平,进一步杀估值的空间很小。

利好公司:

川财证券认为,疫情对钢铁需求更多的是短期影响,中长期钢铁需求韧性仍存的基本面并未发生变化,后续伴随着疫情冲击逐渐弱化、钢铁实际需求释放及稳增长政策加码,板块有望实现估值修复,前期超跌的优质个股仍值得关注,相关标的为南钢股份、三钢闽光、方大特钢等。

国泰君安维持钢铁行业“增持”评级。重点推荐成长性和成本优势兼具的行业龙头:三钢闽光、方大特钢;低估值板材标的华菱钢铁、新钢股份。同时推荐特钢及高端材料标的:中信特钢、永兴材料;油气管道行业景气超出市场预期,推荐常宝股份、久立特材、武进不锈、四方达等。

本文内容精选自以下研报:

华创证券-钢铁行业重大事项点评:钢铁板块有反弹机会

国泰君安-钢铁行业:稳增长下的上游原材料(二),板块进入重要战略配置期

华宝证券-钢铁行业周报:关注非重点地区复工潮来临对钢材消费拉动

川财证券-钢铁行业点评:低估值叠加下游复工预期促钢铁反弹

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