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调整夯实黄金坑 A股配置窗口渐近

2020-03-17 08:16来源:中国证券报作者:吴玉华

北京时间3月16日凌晨5时,美联储打出“王炸”,决定将联邦基准利率目标区间降至0-0.25%,并启动7000亿美元量化宽松计划(折合人民币约5万亿元)。同时,年内中国央行第二次降准落地。在这样的背景下,16日沪深两市高开低走,核心科技股显著调整,上证指数下跌3.40%,深证成指下跌5.34%,创业板指下跌5.90%。

中航证券表示,虽然全球疫情风险尚未释放完毕,受外围市场拖累,A股可能还将延续一段时间的震荡,但着眼中长期走势,则不应过于悲观。未来一旦全球形势出现明显缓和,A股有望领先于全球其他主要市场,率先走出震荡格局,启动新一轮上升行情。

科技股显著调整

全球市场的动荡仍在持续。截至北京时间3月16日18∶12,英国富时100指数跌逾6%,法国CAC40指数跌逾8%,德国DAX指数跌逾7%。

16日A股市场高开低走。截至收盘,上证指数下跌3.40%,报2789.25点,上证指数跌破2800点;深证成指下跌5.34%,报10253.28点;创业板指下跌5.90%,报1910.77点。两市成交额超过9500亿元。

从盘面上来看,Wind数据显示,昨日两市上涨个股数为318只,其中涨停个股数为47只;下跌个股数为3433只,其中跌停个股数为184只。行业板块方面,申万一级28个行业全线下跌,跌幅最小的纺织服装行业下跌1.32%,通信、电子、电气设备行业跌幅居前,分别下跌8.14%、7.54%、6.30%。概念板块中,口罩、流感等少数板块上涨,网络优化、射频及天线、网络规划建设等板块跌幅居前。

科技板块显著调整,一批核心科技股跌停。Wind数据显示,通信、计算机、电子行业在16日单日市值分别减少1089.21亿元、1821.64亿元、3777.92亿元,科技板块市值合计减少6688.77亿元。从个股情况来看,通信行业板块内精伦电子、东土科技、南京熊猫、中通国脉、中兴通讯等30多只个股跌停,电子板块内乾照光电、立讯精密、苏大维格、风华高科、韦尔股份、兆易创新、晶方科技等30多只个股跌停,计算机板块内东方网力、中科信息、中科创达等近20只个股跌停。以核心科技股中兴通讯为例,16日中兴通讯跌停,截至收盘仍有16.5万手封单封住跌停板,全天成交143.2亿元。立讯精密跌停板上仍有7.1万手封单封住跌停,全天成交56.0亿元。

分析人士表示,在当前全球宽松以及自身估值优势下,A股并没有走坏的迹象。当前国内市场仍是资金相对理想的去处。

北向资金连续净流出

在全球市场持续动荡的背景下,资产价格的快速缩水引发风险资产和避险资产齐跌,流动性危机进一步蔓延,北向资金近期也呈现持续净流出态势,曾经助推A股市场上涨的北向资金成为一把“双刃剑”。

Wind数据显示,上周北向资金累计净流出417.95亿元,创北向资金单周净流出纪录。上周5个交易日仅有3月10日净流入30.96亿元,其他4个交易日均为净流出,其中3月13日净流出147.26亿元,创北向资金单日净流出纪录。16日北向资金继续净流出,净流出金额为98.07亿元。

从昨日沪股通、深股通十大活跃股情况来看,中国平安遭北向资金净卖出8.15亿元,贵州茅台、五粮液分别被净卖出超5亿元。此外,恒瑞医药、中国国旅、伊利股份均遭逾3亿元的净卖出。迈瑞医疗逆势获北向资金净买入2.07亿元,中科曙光、格力电器、光环新网也被净买入。

对于北向资金的持续净流出,淳石资本执行董事杨如意表示,目前来看,流动性造成北向资金流出还将持续,主要原因是这轮全球股票市场大跌,油价大跌,而A股没怎么跌,北向资金还是会依照自身的风控原则减配权益类资产。

平安证券表示,相较全球市场,A股市场具有相对韧性优势,一是流动性相对充裕,二是风险敞口较低,可以被认为是全球权益市场的避风港。

A股配置窗口渐近

在北向资金持续净流出,大盘与科技股出现显著调整的情况下,机构对于当前市场如何判断?

中信证券认为,本轮全球市场动荡源于资产端的短期流动性风险而非金融机构的融资流动性风险,美欧日央行积极的举措基本阻断了市场流动性风险向金融机构的传导路径,不会因下跌本身诱发额外更大的系统性风险。美国进入紧急状态标志着全球资本市场情绪已经见底,但严格防控措施落实后,预计市场情绪拐点尚需2-3周才会出现。

中信证券表示,在全球市场动荡的过程中,A股市场拥有充足的韧性,表现在:第一,中国经济以及A股上市公司的全球敞口相对有限;第二,当前国内政策工具相较其他国家更加充足;第三,A股市场整体估值水平仍然偏低;第四,A股市场增量流动性阶段性放缓但整体仍然充裕。预计全球资本市场情绪的拐点与国内经济修复、产业资本入市在二季度形成共振,全球投资者此轮风险资产集中抛售后再配置的过程中,A股的权重将明显上升,成为经济修复和产业资本入市以外驱动A股市场的第三股力量,助推A股在二季度开启年内第二轮上涨。因此,3月下旬既是全球疫情的观察期,也是A股的最佳配置窗口,新旧基建及相关科技龙头依旧是全年配置主线。此外,重点关注政策推动下稳就业及促消费相关受益行业。

国泰君安证券表示积极配置A股,短期看海外,中期看景气。海外低迷是配置的良机,中期景气是配置的主线。配置逻辑从供给转向需求,综合产业链景气、逆周期政策,沿“成长价值螺旋”布局。结合九大产业链、20个细分行业进行:第一,放眼短期,风格切换,建议超配传统行业,如建材、机械、汽车、家电;第二,展望中期,成长价值螺旋,不可忘科技,如新能源、计算机、通信、电子。

方正证券表示,外围市场冲击放缓后,A股将率先走出阴霾,不必过度悲观。投资坚守两条主线:一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融,关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等;二是成长,对于近期调整到位,具备业绩和景气支撑的成长股可积极配置,关注TMT、先进制造、医疗服务等细分领域。

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