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【研报掘金】新基建投资加码,特高压核心供货企业有望显著受益

2020-03-24 20:18来源:证券时报网

受疫情影响,在稳经济、稳就业的背景下,机构预计新基建相关方向的投资与建设将加速展开,特高压作为新基建的重要组成部分,预计将有超过10条线路开始进入建设周期,相关主设备市场空间约600亿元,核心供货企业有望显著受益。

核心逻辑

1、新基建立足科技,兼顾远近需求。新基建指发力于科技端的基础设施建设,涉及5G、特高压、城际高速铁路与城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域。近期新冠肺炎疫情在国内趋于平缓,但疫情前期对宏观经济运行造成的负面影响仍待修复,新基建作为提升逆周期调节力度的重要抓手,近期已多次出现在决策层的部署当中,同时新基建立足科技,符合我国经济转型升级的长期需求。预计在近期国内疫情防控形势持续向好、社会生产生活秩序加快恢复的形势下,后续新基建相关方向的投资与建设将加速展开。

2、特高压有望带动电网投资重回增长。特高压输电工程作为新基建的主要组成部分,就长期而言有助于平衡我国电源与电力负荷分布不均的问题,有助于为国民经济发展提供长期稳定保障,同时能够推进智能电网、电力电子、电工新材料等高端产业的发展,符合国家产业转换和升级的趋势,就短期而言,特高压工程投资规模较大,具备明显的产业链带动能力,有助于推动经济重回正常轨道。国家电网2020年初步安排电网投资4,000亿元以上,全年特高压建设项目投资规模1,811亿元,可带动社会投资3,600亿元,整体规模5,411亿元。预计2020年全年电网工程投资有望提升至5,000-5,500亿元,同比有望实现两位数增长。

3、大批特高压项目进入建设序列。根据近期国家电网2020年重点工作文件以及国家电网特高压前期项目工作计划,可以预计2020年国家电网经营区域内有望有5条交流特高压线路、2条直流特高压线路获得批复,另有4个交流特高压变电站扩建项目和2个配套电厂送出项目获得批复,且有3个直流特高压项目将进入可研设计阶段。我们预计在新基建的强力推进下,各项计划内的特高压工程建设将大概率加速进行。

4、预计特高压主设备市场空间约600亿元。根据特高压项目的一般建设周期,预计2020年获得批复的项目多数有望于2020年开展主设备招标,并于2021-2022年逐步交货,其余项目有望于2021年开展主设备招标;可研设计项目则有望于2021年获得批复,如进度较快则有望于2021年全部开始招标。叠加变电站扩建、电厂送出等项目,判断2020-2021年共有相当于“7交5直”的主设备需求逐步释放,其中2020年为交流主设备招标大年,2021年为直流主设备招标大年,主设备招标总市场空间有望达到约600亿元。

5、特高压建设高峰即将来临,直接利好主设备商。特高压对于GIS、变压器、换流阀等核心设备有极高的技术要求,目前国内只有少数企业能够达到供货要求,参与招标的主设备厂商享受较好的行业格局以及较好毛利率。特高压集中建设将为核心设备厂商带来高业绩弹性,2021-2022年业绩将集中释放。

利好公司

中银国际证券指出,预计交流GIS组合电器龙头企业平高电气有望率先并深度受益于特高压建设的加速推进,此外国电南瑞、许继电气、中国西电、特变电工等传统主设备供应商也有望获得可观的订单总量。在特高压主设备之外,建议关注长高集团、思源电气

国海证券指出,稳经济、稳就业的背景下,特高压等新基建方向将发挥巨大效用,特高核准、建设、交付均有望提速,从业绩弹性来看推荐平高电气、许继电气,建议关注中国西电,从业绩持续性的角度推荐许继电气和国电南瑞,同时建议关注电网侧其他相关标的。

国金证券指出,特高压核心龙头公司竞争力强且中标份额相对较为稳定,未来两到三年内特高压业绩将有望持续释放。重点推荐国电南瑞、平高电气、许继电气,建议关注保变电气、中国西电等龙头公司。

新时代证券指出,新基建背景下,特高压建设提速,建议重点关注特高压领域的投资机会。国电南瑞:泛在机遇、特高压加码,龙头获益显著;平高电气:GIS 龙头地位稳固,特高压加速带动业绩高增长;许继电气:主站设备龙头,特高压加速建设贡献新动能;电科院:高投入向高增长蜕变的高低压电器检测龙头。

本文内容精选自以下研报:

中银国际证券《电力设备新基建系列之一:新基建投资加码,特高压再迎高峰》

华创证券《国网新基建聚焦特高压,充电桩、新能源板块有望迎来修复》

国海证券《电气设备行业周报:硅料供需格局预期改善,特高压建设高峰将至》

新时代证券《继续看好新基建,重点关注特高压》

国金证券《光伏外需再评估,特高压投资可持续,铁锂趋势再加强》

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