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超预期!3月新增信贷2.85万亿,M2增速重返两位数

2020-04-10 16:49来源:证券时报网作者:王军

刚刚,3月金融数据出炉了,无论是新增贷款,还是M2同比增速,均超出市场预期。

央行4月10日发布的数据显示,3月新增贷款2.85万亿元,明显高于去年3月份的增量(1.69万亿元)和市场预期(1.8万亿元)。

3月M2同比增长10.1%,时隔3年后重返两位数增长,增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点,同时超出市场预期值8.5%。

机构分析指出,从目前情况来看,实体逐渐复工,政策力度逐渐加码,并向疏通实体信用倾斜。当前银行体系超储仍处于较高水位,这有助于维持银行间流动性稳定。信用供给在政策引导下有上升趋势,信用需求恢复相对缓慢。广义利率中枢已经大幅下行,这对资本市场形成较强支撑,广义流动性环境仍在舒适区间。

新增贷款2.85万亿元

央行公布的数据显示,3月当月人民币贷款增加2.85万亿元,同比多增1.16万亿元。3月末,本外币贷款余额165.97万亿元,同比增长12.3%。月末人民币贷款余额160.21万亿元,同比增长12.7%,增速比上月末高0.6个百分点,比上年同期低1个百分点。

3

华泰证券指出,3月份信贷的增长,主要依赖于货币政策支持下(降准+专项贷款/再贷款再贴现额度),银行信贷额度充足,企业信贷需求以缓解流动性压力为主,对经济提振作用有限。

具体而言,3月线下商场陆续开市但门店复工情况普遍不佳,居民线下购物意愿不强,信用卡交易仍不活跃,居民短贷环比有所改善,但整体表现仍乏力。商品房销售环比回暖,但同比而言仍大幅低于去年同期水平,约束居民中长期信贷增长。企业端信贷结构可能依然不佳,疫情冲击下企业生产经营预期不稳,资本开支意愿较弱,尽管基建配套贷款有所对冲,但不改中长期贷款相对疲弱态势。

值得注意的是,银行信贷额度充裕,专项贷款、再贷款再贴现政策发力,企业短期贷款进一步放量增长。此外,3月票据承兑、贴现相比2月份明显回暖,票据融资环比改善明显。

国泰君安分析认为,从需求端看,随着国内疫情缓和,各行业复工复产,企业融资需求显著提高,BCI企业融资环境指数明显回升6个点至45.5%,超过2020年1月,并且为2019年6月以来的最高值。从供给端看,由于疫情期间短期信贷政策发力明显,3月份企业贷款短期贷款会继续2月多增态势。居民端而言,2020年3月以来,居民端房地产销售增速较2020年2月回升较为明显,30个大中城市数据显示3月以来房地产销售较2020年2月回升超34个点,跌幅收窄至-36.6%,回弹明显。

M2增速重返两位数

央行数据显示,3月末,广义货币(M2)余额208.09万亿元,同比增长10.1%,时隔3年后,增速重返两位数。狭义货币(M1)余额57.51万亿元,同比增长5%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.4个百分点。流通中货币(M0)余额8.3万亿元,同比增长10.8%。一季度净投放现金5833亿元。

M2

华泰证券分析指出,M2快速回升,一方面是银行信贷投放加快,另一方面是财政从收支两方面支持实体,对M2有所提振。3月份企业购销活动、商品房销售均有所回暖,更重要的是,政策支持下企业流动性明显改善,M1增速回升也比较明显。

国泰君安表示,从货币供应角度看,2020年3月流动性较2020年2月进一步宽松,R001、R007及D001和D007较2020年2月均下行约0.3个百分点。从货币派生角度看,3月银行端放贷动力较足,加之资金需求端无论是企业还是居民,都有所恢复,不再构成货币派生的制约。此外企业债券融资、国债和地方债融资也回升。

至于后期M2走势,天风证券认为,按照季节性特征来判断,4、5月M2增速或有所回落。

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