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金山开发:2009年前3季度净利润同比下滑76%

2009-10-29 来源:天相投资顾问有限公司

     2009年1-9月,公司实现营业收入6.97亿元,同比下降42.94%,营业利润784万元,同比下降244.64%,实现归属母公司净利润330万元,同比下降76.53%,实现每股收益0.0093元。其中,第3季度公司实现营业收入2.64亿元,同比下降31.38%,营业利润221万元,同比增长1674.92%,实现归属母公司净利润60万元,同比增长3498.58%,实现每股收益0.002元。
    报告期内,公司合并报表业务发生了变化。公司转让了所持有的华德塑料制品有限公司的47.29%的股权,转让后公司持有该公司5%的股权。公司营业收入的下滑一定程度上由于并表范围的变化。
    自行车出口逐步回暖。导致公司前3季度收入下滑的另一个主要因素就是自行车出口销售收入下降。从2008年的收入占比中可以看出,公司60%的收入是来自于产品出口的。由于我国自行车出口产品附加值低,出口利润微薄,缺乏抵御风险的能力,受到金融危机的影响较为显著。第3季度公司收入虽然同比仍在下滑,但下滑的幅度减小,并且环比增长了19.8%.从统计局数据的自行车出口金额来看,2009年各月自行车出口金额在逐月上升,自行车出口正在逐渐回暖。
    转让子公司股权使投资收益大增。2009年1-9月公司投资收益1206万元,同比增长了93.39%。主要是由于转让子公司华德塑料制品有限公司股权而获得的收益。
    盈利预测和投资评级:我们预计公司2009-2011年的EPS分别为0.01元和0.011元和0.014元,按照10月28日的收盘价7.74元计算,对应的动态PE分别为746倍和679倍和546倍,维持公司“中性”的投资评级。
    风险提示:1.自行车出口回暖较慢的风险;2.原材料价格波动的风险。