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贵航股份:资产注入暂时搁浅-塞翁失马

2010-08-24 来源:中银国际证券有限责任公司

     公司2010 年上半年实现收入11.67 亿元,同比上升47.1%;实现归属母公司的净利润5,037 万元,同比下降13.8%。公司上半年度综合毛利率为22%,比09 年同期提高0.1 个百分点。受益于汽车行业的景气,公司汽车零部件业务收入增长较快,但由于费用的增长以及子公司所得税率的提高,归属于母公司的利润同比下降。公司已经公告撤回定向增发,我们预计随着贵航集团和中航通飞公司的资产整合完成,公司将再次启动资产注入。我们下调公司的目标价格至20.65 元,维持买入评级。