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天茂集团中报点评:旗下保险公司业绩增长速度较快

2010-08-25 来源:东北证券股份有限公司

     随着宏观经济形势有所好转,公司主产品二甲醚销售及原料药布洛芬出口因需求回暖销售增加。公司在新能源化工、原料药和金融投资领域继续保持持续发展。上半年实现营业总收入68344 万元,比上年同期增长91.68%;实现归属于母公司所有者净利润3571 万元,同比增47.7%;基本每股收益0.03 元。
    2010 年上半年,公司化工、医药主营业务利润为1608万元,占营业利润的比重为43.87%,参股天平保险的投资收益为2058 万元,占比为56.13%,参股金融企业的投资收益占主要比重。
    公司分别参股天平汽车保险和国华人寿 20%的股权。天平汽车保险自2005 年成立以来发展迅速,保费以年均473.7%的速度增长,市场份额从2005 年的0.024%增长到0.81%。上半年,天平汽车保险实现净利润1.03 亿元,为天茂集团贡献2058 万元。
    我们预测天茂集团 2010 年的每股收益为0.07 元,2011年的每股收益为0.14 元,尽管目前公司估值比较高,但公司参股的两家保险公司成长速度比较快,贡献的投资收益不断增长,基于此,我们给予谨慎推荐投资评级。