华声股份:伴随优质客户获取稳定收益

2012-03-30 来源:国信证券股份有限公司 字号: 12 14
     主营专注家用电器配线组件业务
    公司主营家电配线组件业务,配线组件完成电能输入和传输控制信号的功能。在空调连接组件和电源线这两类产品上获得了较高的客户认同,2011年公司对格力、美的和海尔集团的销售金额占到全部收入比率的77%,其中对格力集团的销售收入占到公司收入比率达到54%。我们认为公司具备稳定的产品品质和稳固的客户基础。
    下游行业需求放缓、期待下半年出台新的补贴政策
    公司的成长与下游行业景气密切相关,我们预期空调行业在经历09-11年较高的内销增速和外销恢复后需求有所回落,农村市场需求持续增长仍然是推动行业增长的主要动力,预期空调行业2012年内外销量合计增速约5-6%。如政府实施进一步的变频空调节能补贴政策,预期可能在2012年下半年实施,则有助于下游行业产品结构加快优化,同时行业增速会出现好转至7-8%。
    伴随优质客户获取稳定收益
    公司是细分空调连接组件和电源线的龙头公司,该细分市场行业集中度较高,公司凭借稳定的产品品质、规模优势以及稳定的客户群体,将继续伴随优质客户获取稳定收益。本次募集资金主要用于扩大产能和增加研发投入。
    风险提示
    客户集中度高、原材料价格出现大幅波动
    公司合理估值区间:7.6-9元/股
    预期公司2012、2013、2014年每股收益0.45、0.51、0.59元,综合相对和绝对估值方法,我们认为公司合理估值区间7.6-9元/股。 

如果您对本网有任何意见或建议,请到交流平台反馈。【反馈意见】

证券时报网声明:此消息系转载自本网合作媒体,证券时报网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

1