键桥通讯:业绩符合预期,募投项目投产和子公司发力

2013-02-26 来源:国海证券股份有限公司 字号: 12 14
     事件:
    2013年2月25日晚,公司发布2012年业绩快报,报告期内,实现营收4.66亿,同比增长30.8%,归属于上市公司股东的净利润5777万元,同比增长46.1%,基本每股收益0.18元。
    评论:
    1、业绩符合预期,募投项目投产和子公司南京凌云业绩稳步上升为两大主因。由于公司KB-8618基站在2012年3月份才获得无线电发射设备型号核准证书,而该证书是WiMAX基站产品在中国大陆地区进行合法销售的强制性要求,这极大的影响了公司该项目的市场开拓进度。随着公司改变原有策略,通过加大海外无线宽带技术应用市场的开发,同时协助客户将原计划建设的WiMAX专网项目升级为LTE专网,募投项目顺利实现完工并达产,同时也降低了研发费用和管理费用。2010年收购的南京凌云具备公路交通工程专业承包通信、监控、收费综合系统资质,为业绩的稳定增长提供了保障。
    2、公司专注于提供专网通信解决方案,并致力于拓展公安、消防市场。一方面凭借自身的经验、实力和知名度,有望畅享专网通信行业的高速成长盛宴,据我们预测,2013年-2015年,以电力、能源(煤炭)、智能交通、轨道交通为代表的专网通讯市场规模年均超过560亿,行业成长性良好。另一方面牵手上海辰锐,逐步拓展公安等需求广阔的市场,目前已小批量供货,未来发展前景良好。
    3、专网行业中,公司在位优势明显,经过2010-2011年的战略布局期,目前公司订单饱满,我们看好公司收获期的到来。上调2013、2014年盈利预测,预计2013/14年EPS分别为0.26/0.39元,对于当前股价的PE分别为31/20倍,维持“增持”评级。
    4、股价催化剂:公司大额订单公布;专网市场政策出台。
    5、风险分析:公司募投项目进展低于预期。 

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