宝莫股份:圈地、打井、采油,向上游拓展启动中期成长

2014-03-27 来源:招商证券股份有限公司 字号: 12 14
     通过并购获得加拿大785平方公里油气区块将启动公司3~5年高成长。公司并购加拿大锐利能源,获得785平方公里的油气区块,彰显公司积极向上游产业链拓展的决心。根据公司中长期规划,2014年集中启动深度勘探,2015~2016年原油开采目标10~20万吨左右,力争用5年时间做到100万吨开采量。我们认为公司长期耕耘在石油系统内,完全具备向上游转型的能力。从盈利结构来看,新增石油开采业务将成为主要收入,业绩弹性较大。
    控股康贝油气,打造非常规油气开发一体化服务平台。公司年初以超募资金4507万元收购康贝油气51%股权,进入油气开发工程技术服务领域,服务能力拓展至非常规油气开发领域,将成为新的利润增长点,同时,油气服务将有力支撑公司进军石油开采领域。另一方面,康贝油气与公司同属于中石化转制企业,同样受益于石油系统市场化改革。
    石油系统市场化大幕开启,公司中长期受益。进入2014年,石油系统市场化改革逐步推进,原本国企与民企之间,甚至中石油与中石化之间的市场壁垒正在逐步打破,市场化改革将为效率更高的民营企业带来机会,公司作为中石化改制分流企业已经先行一步,业务渠道顺畅,有望中长期受益。
    首次覆盖,给予“审慎推荐-A”投资评级。我们看好公司战略转型带来的中期成长机会,公司最大的逻辑在于转型业务将捅破传统业务的天花板,考虑到2014公司主要任务是启动勘探,2015~2016年释放业绩,给予“审慎推荐-A”的投资评级。
    风险提示:海外油气勘探开采进展低于预期;石油服务业务拓展低于预期。 

如果您对本网有任何意见或建议,请到交流平台反馈。【反馈意见】

证券时报网声明:此消息系转载自本网合作媒体,证券时报网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

1