金智科技:潜力业务发展势头良好

2014-08-10 来源:宏源证券股份有限公司 字号: 12 14
     事件:
    金智科技2014 年上半年实现营业收入5.44 亿元,同比增长18.1%;实现净利润3639 万元,同比增长46.7%,每股收益0.18 元。同时公司预告1-9 月净利润同比增长40%-60%。
    点评:
    潜力业务发展势头良好,营业收入稳步增加。智能电网板块中,变电站自动化上半年收入增长32%,且在国网前三批集招中累计中标1.19亿元,在缺少220KV 监控系统的情况下,实现了订单金额接近去年水平,下半年随着220KV 监控保护系统以及南网招标的突破,变电站自动化仍将保持快速增长。配网自动化开始取得实质性进展,在国网集招和省公司采购中共获得约5000 万元的订单,将在下半年开始体现收益。电力工程设计继续保持高增长,上半年收入增长达到102%。智慧城市板块中,公司取得新疆、云南等省外市场的拓展,并加强解决方案的创新,其智能化产品及服务实现20.3%的收入增长。
    净利润增速远超收入增速主要缘于综合毛利率提升和营业外收入增加。上半年IT 业务和电力工程设计与服务毛利率分别提高1.7、24.3个百分点,带动综合毛利率提高1.54 个百分点,推动公司营业利润增加60.8%。另外政府补助的增加和营业外支出的减少,导致营业外收支比去年同期增加6 百万元。
    全年业绩高成长确定性大,内生增长与外延扩张推动长期发展。下半年变电站自动化量价齐升、配电自动化开始确认收入、电力工程业务产业链延伸以及智慧城市创新解决方案的推出,将推动公司继续保持强劲的内生增长。同时公司定向增发正稳步推进,将进一步增强投融资能力,有利于推动持续的外延式扩张。预计14-16 年EPS 分别为0.51、0.82、1.13 元,继续维持买入评级。 

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