梅安森:业绩低于预期,期待转型带来增长契机

2014-10-22 来源:西南证券股份有限公司 字号: 12 14
     投资要点
    业绩总结:2014年前三季度,公司实现营收2亿元,同比下降8.7%;归属上市公司股东的净利润3544万元,同比下降48.1%;基本每股收益0.21元。
    业绩下降幅度扩大,煤炭行业景气度持续低迷。受国内煤炭行业持续恶化影响,煤矿对安全生产的投入力度也大打折扣,对公司传统业务煤矿安监产品带来较大的冲击,三季度单季公司营收同比下降25.8%,净利润同比下降47.3%,下降幅度继续扩大。此外,公司的议价能力也受到较大影响,前三季度,公司综合毛利率同比下降6.4个百分点至51.5%。为了降低传统领域持续下降到的风险,公司加大了对非煤矿山及公共安全领域产品的研发投入和市场拓展力度,因此也导致公司前三季度期间费用率同比上升8.9个百分点至32.2%。
    公共安全业务值得关注。前三季度,公司在六盘水和北京均设立了子公司发力公共安全市场,新市场拓展已初现成效,但仍处于起步阶段,因此占总营收规模的比重依旧较低,对于业绩贡献尚不明显。今年以来重大公共安全事故频发,国家因此先后出台《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》、《严防企业粉尘爆炸五条规定》等相关政策以加强公共安全体系建设。因此,我们认为公共安全市场投资规模有望快速增长
    引入天堂硅谷,加快战略转型步伐。今年8月,公司引入国内知名的资产管理集团天堂硅谷,并签署了战略咨询、管理咨询及并购整合服务 协议。我们认为天堂硅谷的进入一方面可以帮助公司梳理产业链,更好的制定发展战略;另一方面,公司也将借助天堂硅谷丰富的资源优势寻求转型契机,以降低传统行业萎缩带来的风险。我们看好公司引入天堂硅谷后在战略转型及产业链整合上的发展前景。
    盈利预测及评级:预计公司2014-16年EPS 分别为0.32元、0.34元和0.39元,对应的PE 分别为68X、65X和56X,看好公司在公共安全市场的拓展,维持公司“增持”评级。
    风险提示:传统行业持续萎缩风险;新市场拓展不及预期;战略转型不达预期。 

如果您对本网有任何意见或建议,请到交流平台反馈。【反馈意见】

证券时报网声明:此消息系转载自本网合作媒体,证券时报网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

1