西部证券:新三板亮点频现,定增提升公司实力

2014-10-27 来源:华融证券股份有限公司 字号: 12 14
     事件
    近期西部证券发布了三季度报告,2014年第三季度,西部证券实现营业收入5.64亿元,同比增长85.51%;归属于上市公司股东的净利润为2.68亿元,同比增长203.92%前三季度西部证券共实现营业收入11.14亿元,同比增长28.09%,归属于上市公司股东的净利润4.21亿元,同比增长60.34%。
    各业务增长迅速,资管投行增速最高
    2014年前三季度,西部证券经纪业务收入比去年同期增长7.2%,投行业务收入比去年同期增长19.58倍,资管业务收入比去年同期增长184.94%,利息净收入比去年同期增长37.72%,自营业务比去年同期增长24.44%%。
    新三板业务是亮点,定增提升公司资本实力
    从各个业务在业内排名来看,西部证券的经纪业务、投行业务、两融业务等均排名在40-50位之间,属于中游券商。而新三板业务从挂牌家数来看,排名第12位,从股份总量来看,排名第三位,表现出色。随着做市商的推出,有望进一步为公司贡献收入。同时,9月初证监会受理了西部证券的定增方案,将有效提升公司的资本实力。
    投资策略
    我们预计2014、2015、2016年西部证券分别实现每股收益0.4、0.48、0.58元(未考虑定增影响),对应PE分别为34倍、28.39倍、23.33倍。因此,我们维持“推荐”评级。
    风险提示
    宏观经济超预期下滑 

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