三维通信:设立对外投资公司加快资本运作步伐,网优行业回暖支撑主营业务高速增长

2015-04-13 来源:长江证券股份有限公司 字号: 12 14
     报告要点
    事件描述
    2015年4月13日,公司发布公告称,公司拟使用自有资金3000万元参股设立杭州滨江众创投资基金合伙企业(以下简称“众创基金”)。众创基金预计总规模10亿元,首期募集规模预计3亿元,公司作为有限合伙人持有10%的首期出资额。
    事件评论
    设立对外投资公司,提高资金利用率丰富资本运作经验:公司此次采用自有资金设立对外投资参股公司,有助于对其产生以下两点积极影响:1、此次公司以自有资金与赛伯乐浙江、其他认购人共同设立对外投资公司,有助于提升公司资金利用率,为公司贡献一定的投资收益增量;2、公司此次参股对外投资公司,可以充分借鉴赛伯乐浙江及其他认购人的投资并购经验,为公司资本运作提供参考。我们判断,在无线网优行业集中度不高的背景下,公司后续有望采取资本运作的方式,在巩固自身无线网络优化行业龙头地位的同时,实现新业务扩张。
    网优行业维持三年高景气,支撑公司主营业务高速增长:回顾中国3G建设历程,可以发现,中国无线网络优化行业延续三年高景气。我们重申,中国4G建设将会驱动无线网络优化行业保持三年以上高景气,足以支撑公司主营业务高速增长,主要逻辑在于:1、与3G建网不同,中国4G建设呈现出明显的阶梯性特征。2015年中国移动4G建设进入中后期,无线网络优化投资由室外宏基站覆盖向室内分布系统延伸。与此同时,中国联通和中国电信加大4G建设力度,助推中国无线网络优化行业延续高景气;2、中国4G工作频段更高,信号穿透能力较弱,技术层面上需要更多无线网络优化设备实现信号全覆盖,为无线网络优化行业创造更多市场需求。此外,公司积极拓展日本、澳大利亚、北美、欧洲等海外市场,目前公司海外市场在手订单充足,为公司全年业绩增长提供坚实保障。
    行业应用信息化加速发展,奠定公司长期成长基石:公司在立足主营无线网络优化业务基础上,积极拓展行业应用信息化业务。目前公司行业应用信息化在铁路和广电领域进展顺利,后续将继续拓展司法、公安、执法等新市场,为公司奠定长期成长基石。
    投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.29元、0.37元、0.46元,重申对公司“推荐”评级。 

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