首开股份:结算量增加,2015Q1净利润增长89%,销售继续向好

2015-04-23 来源:群益证券(香港)有限公司 字号: 12 14
    公司业绩:公司2015Q1实现营业收入37.7亿元,同比增长46.9%;实现净利润6.1亿元,同比增长88.9%;每股收益爲0.27元。公司单季业绩超出我们的预期。
   单季结转量增加,高毛利项目结转较多:公司Q1营收高速增长主要是由于公司改变结转节奏,Q1单季结转量增加,而净利润实现89%的增长则主要得益于公司京内多个高毛利项目在当期结转,使得公司Q1单季综合毛利率同比提升6个百分点至50.7%。另外,公司管控能力得到进一步的加强,三项费用率同比下降1.32个百分点至10.84%。
   销售继续向好,3月旺季增长明显:从销售情况来看,公司2015 年1-3月累计实现销售面积22.7万平方米,销售金额37.5亿元,分别较去年同期增长4.1%和33.1%。其中3月单月公司实现销售面积9.7万平米,实现销售金额14.6亿元,分别同比增长83%和101%,公司旺季销售增长明显。由于在今年降息以及330房産新政的影响下,一二綫城市销售恢复较爲明显,我们认爲随着公司推盘量的增加以及旺季购房需求的延续,公司二季度销售将继续快速增长,全年291亿元(YOY+41%)的计划销售量有望实现。
   净负债率微升,预计未来财务压力将会得到缓解:公司剔除预收账款後的资産负债率爲65.4%,同比增加4个百分点;净负债率爲205.6%,较2014年末提升12.1个百分点,同比提升0.7个百分点。我们认爲在降息的影响逐步传递以及公司40亿的公司债发行後,公司的财务压力将会有所降低。
   盈利预测:我们预计公司2015、2016年实现净利润20.5亿元和23.8亿元,分别同比增长24%、17%; EPS分别爲0.91元和1.06元;目前股价对应2014、2015年的P/E分别爲14倍、12倍,PB爲2倍。公司目前估值合理,我们维持 “买入”评级。 

如果您对本网有任何意见或建议,请到交流平台反馈。【反馈意见】

证券时报网声明:此消息系转载自本网合作媒体,证券时报网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

1