新文化:黑马已出栏,龙头待崛起

2015-05-11 来源:长城证券有限责任公司 字号: 12 14
     公司于昨日晚间发布对外投资公告,公司以自有资金人民币925万元购买李炎钊、刘松楠、任子行网络技术股份有限公司持有的创祀网络科技(上海)有限公司(以下简称“创祀网络”或“标的公司”)36.25%的股权,并以自有资金人民币550万元对创祀网络增资,其中177.07万元计入注册资本,剩余372.93万元计入资本公积。股权转让和增资完成后,创祀网络的注册资本增加至7,653,053元,公司持有创祀网络51%的股权,成为实际控制人。而创祀网络是国内领先的跨屏互动营销服务提供商,专注于整合互动技术和媒体内容资源,为电视台、影视节目制作方和品牌客户提供跨屏、跨场景的新媒体营销推广解决方案,打造了摇电视、摇周边、影视剧社区互动产品和广告发布系统相结合的一体化平台。本次新文化的对外投资,我们认为使得公司现有内容、渠道以及广告主资源能够得以更加充分地匹配和协同,迈出了产业整合的坚实步伐,未来互联网广告运营业务空间已经打开。我们预计15年公司电视剧产能能够得以有效释放,电视剧业务稳定增长态势不变。同时公司电影板块、综艺栏目以及互联网广告的业务增量将显著增厚公司业绩,考虑到郁金香与达克斯将在今年并表,我们预计公司2015-2017年的EPS分别为1.61元,1.95元和2.30元,对应当前股价PE分别为、44倍、37倍和31倍,维持强烈推荐评级。
    注入互联网基因,技术为先空间广阔:创祀网络拥有自主研发的智能广告投放平台和移动互联网用户分析系统,以创意+技术的独特优势,建立品牌广告主与移动互联网用户之间精准、高效的品牌体验,此次收购迎合了新文化前期一系列的产业布局。我们认为通过本次收购将显著提升公司内容矩阵的附加值(电视剧+电影+综艺)。在传统电视媒体受互联网冲击加深的形势下,新文化作为优秀的内容提供方,通过此次对外投资,有能力向各大媒体平台提供具有互动功能的内容作品,从而满足目前移动互联大潮下,目标用户跨屏联动的观影习惯和日益多元的影视内容衍生消费需求;同时,公司可以依托各社区类软件平台,通过多屏互动功能,为传统电视广告配备互联网化的营销传播利器,并借此与各大电视、网络媒体长期捆绑合作。此次内容产业“互联网+”的商业初探我们认为将会对公司后续发展提供宝贵经验和广阔的业务空间。黑马已出栏,龙头正待崛起!
    打破广告植入时效性和分割瓶颈,引入互联网广告全新业态:创祀网络是国内较早从事整合电视台、影视剧制作方和品牌客户的互联网技术企业,致力将跨屏互动娱乐与文化领域中的各类传统媒体和体验场景做深度结合,为广告客户在植入广告的过程中,提供跨屏、跨场景的新媒体营销推广解决方案和技术支持。植入广告从单一电视屏幕推送至手机端,引导消费者培养“边看边买”的情境购买习惯,大幅提升公司内容作品的植入效果,提高客户对公司植入广告业务的粘连度和依赖性。从公告中我们可以看到创祀网络已为《爱情公寓4》、《步步惊情》、《离婚律师》、《金牌律师》、《爱情回来了》、《何以笙箫默》以及《少年四大名捕》等热播影视剧提供互动服务。并已和微信微摇达成战略合作,共同开拓摇电视领域。成功完成了《中国梦之声》、《与星共舞》、东方跨年盛典、江苏卫视新年演唱会、《中华好故事》等综艺节目和大型直播活动的摇电视互动。与此同时,户外大屏渠道和移动端小屏具有天然的互联关系,本次投资将有利于公司通过“摇周边”及其他垂直化互联网社区,改变传统户外LED大屏的投放模式,与户外LED大屏进行有效联动,形成大屏和手机的互动、广告和用户的联动,全面提升户外LED大屏渠道的价值,最终形成强劲的线上线下业务入口。
    内容+渠道+技术+广告主资源勾勒综合性传媒集团:深度报告和动态报告中我们多次提到在经历了长达多年的电视剧业务的深耕后,15年公司身处变革元年,单一的影视剧制作公司已经成为历史,目前公司已经同时将四大核心资源要素紧握在手内容+渠道+技术+广告主资源,在现有的郁金香和达可斯大屏广告主资源下,以内容矩阵(电视剧+电影+综艺)为基础建立依托LED大屏阵地资源的内容宣发平台和依托互联网跨屏互通植入广告服务,促进内容版图与互联网广告业务道协同增长将会是未来公司发展的大方向。产业价值重塑正当时!需要指出的是包括此次收购在内的众多标的多身处上海这一公司核心腹地(郁金香、烙印传媒和创祀网络等)。这对新文化本身的投后管理有着莫大帮助。从而能够更好的协助和推动被投企业完善相关公司治理、推进改制进程、健全内控制度以及从经营&战略上配合新文化综合性传媒集团的持续建设,公司立足上海从而辐射全国。我们预计15年公司电视剧产能能够得以有效释放,电视剧业务稳定增长态势不变。同时公司电影板块、综艺栏目以及互联网广告的业务增量将显著增厚公司业绩,考虑到郁金香与达克斯将在今年并表,我们预计公司2015-2017年的EPS分别为1.61元,1.95元和2.30元,对应当前股价PE分别为44倍、37倍和31倍,维持强烈推荐评级。
    风险提示:1.业务推进不达预期2.电视剧主业低于预期3.行业系统性风险。 

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