新文化:布局微摇服务,站在新的风口

2015-05-13 来源:海通证券股份有限公司 字号: 12 14
     事件:新文化于5 月10 公告,将通过收购原股东股份及增资的方式投资创祀网络,总对价1475 万元。完成后新文化将持有51%的股权,成为创祀网络的实际控制人。
   “摇一摇”已成为微信新入口,提供广告变现新渠道。由于“摇一摇”拥有较好的用户体验,因此成为了微信力推的新入口。今年春节,微信通过推出摇一摇红包,成功地引发了全民互动的热潮,央视网数据显示,除夕当日微信红包收发总量达10.1 亿次;18 日20:00-19 日00:48,春晚微信摇一摇互动总量达110 亿次。我们认为“摇一摇”目前正处于风口,未来将会更多的被应用于诸如精准营销, LBS 服务等各种场景。摇一摇为广告主提供了全新的、更加互动的广告权益位, 拓宽了“摇一摇”的变现渠道。
   布局微摇服务,新文化站上新的风口。创祀网络是国内领先的跨屏互动营销服务提供商。目前已和微信微摇达成战略合作,共同开拓摇电视领域。公司曾成功完成了包括《中国梦之声》、《与星共舞》、江苏卫视新年演唱会等多个综艺节目和大型直播活动的摇电视互动。同时还与国内一线卫视达成电视剧节目的长期合作,为其播出的电视剧提供摇电视互动。我们认为摇一摇目前正处于风口,而新文化准确地嗅到了广告营销行业的新机会,通过收购创思网络布局微摇服务,站在了这个新的风口上。
   多屏互动可期,业务耦合度增强。新文化在新业务领域的积极布局,协同效应开始体现,业务耦合度增强。公司此前已通过收购郁金香开展LED 大屏服务。本次通过收购创祀网络布局微摇服务,公司未来将有望实现“LED(大屏)+电影(大屏)+电视(中屏)+手机(小屏)”的大中小屏互动模式。而“摇一摇”则将使微信成为多屏互动的入口。我们认为多屏互动将极大提高用户体验,进一步提升公司内容的变现效率。此外,郁金香作为LED 大屏服务提供商,拥有较多优质的大型品牌广告主,我们认为相对于中小广告主,郁金香的优质广告主将会对综艺节目和电视剧等冠名权有更高需求,从而与微摇产生较强的协同效应。
   目标价98.7,维持买入评级。我们预计2015 和2016 年备考净利润总规模分别将达到34375 万元和45171 万元,对应摊薄后的EPS 分别为1.41 元和1.85 元。参考可比公司的平均估值,我们给予公司2015 年70 倍的PE,目标价98.70 元。
   主要不确定因素。被收购公司整合风险;政策对内容监管;影视剧市场竞争加剧。 

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