雏鹰农牧:一售两收夯实养殖主业,积极触网提升市值中枢

2015-06-04 来源:齐鲁证券有限公司 字号: 12 14
     事件:雏鹰农牧公布三项有关收购及出售资产预案。1)拟以不超过1 亿元采用股权受让及增资的方式取得太平种猪70%的股权;2)拟将所持有的控股子公司江苏雏鹰肉类加工有限公司80%的股权以6000万元的价格转让给兰馨置业;3)子公司微客得科技拟以不超过2295 万元采取“增资+受让股权”的方式取得杰夫电商51%的股权。
    收购太平种猪,提高公司种猪繁育技术水平。河南太平种猪是一家专业从事种猪繁育为主的河南省农业产业化重点龙头企业,经营范围为种猪(大约克、长白、杜洛克)繁育销售。通过此次增资与股权受让,将太平种猪公司纳入公司体系内,有利于进一步提高公司的种猪育种水平和质量,从源头上提升生猪养殖的效率,满足公司生猪养殖规模扩大对种猪资源的需求,符合公司发展战略。
    充分利用杰夫电商运营经验及人才培养经验,加快微客得科技的发展。微客得科技一直尝试将传统农业与电子商务相结合,打造以移动互联网为载体,以游戏、社交平台为主,依托粉丝经济,并有效结合电子商务平台(互联网商城)的新型营销模式。此次增资、受让杰夫电商,有利于利用杰夫电商现有的电商运营经验及人才培养经验,充分发挥各方优势,加快微客得科技的发展,进一步扩大市场份额,提高公司的盈利能力,提升公司的市场竞争力。
    转让江苏雏鹰,进一步提升公司整体竞争实力。江苏雏鹰肉类加工有限公司14 年及15 年一季度业绩一直处于亏损状态,公司转让有利于提高公司资产利用率,聚焦产业链两头高毛利业务。
    行业景气向上毋庸置疑,猪价反转已经开启,并将持续到2016 年。产能去化加之流动性宽松源源不断,供给端和需求端双双改善。我们认为乐观假设下,2015-16 年猪价上涨趋势可能类似2010-11 年,头盈利迅速升至600-800 元(年度在-100~800 元),这样4 月国内盈利周期反转并有望持续到2016 年。未来1 年猪价上涨至18 元以上是大概率事情。可以说,过去持续近1 年的猪价调整以及产能去化自3 月份已经结束,中期畜禽养殖行业景气向上毋庸置疑,雏鹰也将受益于景气提升,未来业绩向上值得期待。
    一售两收,战略部署更加清晰,夯实主业同时,不断积极触网。公司战略部署稳步推进,同时随着养殖主业走出最艰难时期,加之触网后带来的业绩与估值提升,公司投资价值值得关注。
    我们维持 2015-16 年业绩盈利预测,2015-16 年对应EPS 为0.19、0.75 元,同比增长193%、296%。中期目标价26.5 元,对应2016x35PE,维持“增持”评级。 

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