新文化:IP储备多时,收获期将至

2015-07-27 来源:光大证券股份有限公司 字号: 12 14
     优质IP储备收获期将至,带动主业持续增长:
    以2014年与台湾大宇资讯的合作为起点,公司正开发《仙剑奇侠传》、《轩辕剑》等知名游戏IP(即版权)的影视衍生内容,预计年内将发布相关内容,推动电视剧业务的持续增长。通过惊悚科技和、3DIMP团队以技术服务入股的形式介入对好莱坞优质影片IP资源的投资。
    电影作为公司的新兴板块,目前以小比例参投分享票房收益的形式为主,由刘德华、刘烨主演的影片《解救吾先生》将于2015年9月上映,存在为公司电影业务贡献较大利润的可能。
    外延并购成为主旋律:
    电视剧作为公司主业,传统的电视台渠道正面临产量过剩、政策波动的双重威胁,行业整体正处于瓶颈阶段。我们预计,公司自2014年开始在传统主业寻求创新突破的同时,加速推进的外延并购转型将成为未来一年的主旋律。此外,我们预计公司2014年并购的户外广告媒体郁金香、达可斯今年完成业绩承诺为大概率事件,为公司贡献净利润不低于1亿元,已成为公司新主业。
    关注大股东解禁年股价表现:
    作为较早上市的影视类公司之一,新文化同样处于从单一内容制作商向综合传媒集团升级的阶段,但目前170亿市值与华谊兄弟(547亿)、光线传媒(425亿)、华策影视(343亿)等有至少一倍的差距。2015年7月10日新文化迎来上市3年后的大股东限售股解禁日,参考上述公司解禁年股价涨幅,我们认为新文化未来一年的股价表现值得期待。
    首次覆盖给予买入评级:
    预测新文化2015-2017年EPS为0.64、0.89和1.17元,对应PE为47/34/26倍。参考同类公司估值与市值,目标价46.64元。
    风险提示:
    新业务拓展遇阻、并购公司未完成业绩承诺的风险。 

如果您对本网有任何意见或建议,请到交流平台反馈。【反馈意见】

证券时报网声明:此消息系转载自本网合作媒体,证券时报网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

1