新文化:广告业务亮眼,期待多维业态协同效应释放

2015-08-25 来源:长江证券股份有限公司 字号: 12 14
     报告要点
    事件描述
    公司公布了2015年中报,实现营业总收入43,264.24万元,同比增长45.62%;利润总额13,805.57万元,同比增长79.41%;归属净利润为10,980.48万元,同比增长88.73%;基本每股收益0.20元,同比增长81.82%。
    事件评论
    电视剧业务短期略受新政影响,广告业务表现亮眼。在“一剧两星”政策影响下,公司应对需求变化在电视剧制作发行进度上有所调整,H1主要实现收入的包括《生死兄弟情》《两个女人的战争》《深宅雪》《大熔炉》和《胜利之路》等,电视剧收入虽同比有所下降,但《大江东去》《生死兄弟情》相继登陆中央八套黄金档,赢得观众及业内一致认可, 彰显公司精品剧投资制作实力。整体而言,“一剧两星”短期冲击虽存在但长期将利好以公司为代表的具有精品剧制作实力的公司。广告业务表现突出,郁金香增加了数块一线城市战略位置重要的独家代理屏幕,并新增了部分互联网、通讯及国产汽车品牌的广告投放,3-6月实现收入20,649.63万元,归属净利 6,004.24万元,接近去年全年扣非归属净利6,987.47万元水平,离2015年全年承诺也仅有2000万差距, 大概率将超额完成承诺;沈阳达可斯深挖东北及全国二线城市市场, 亦取得积极进展,3-6月实现净利1,045.28万,完成全年承诺的38%。
    商业模式升级带来质变前景,静待产业协同开花结果。公司持续推进“内容+技术+渠道”战略:内容方面,公司与台湾大宇资讯合作开发的IP 项目已进入到实质性落地阶段,剧版、影版《轩辕剑》、《仙剑》将陆续启动,《大富翁》、《明星志愿》还将试水综艺开发,最大程度实现IP 价值开发;技术上公司已承接制作了数个优质3D 电影项目,郁金香推出全国首创的户外大屏裸眼3D 新技术,将极大提升用户观看体验;渠道上,除郁金香及达可斯外,公司还投资了多屏互动营销企业创祀网络,与原有内容、户外广告产生极佳的协同性,构建起内容、渠道推广及内容营销的完整闭环生态。
    维持“买入”评级。公司参投影片《解救吾先生》(刘德华、刘烨主演) 定档9月30日,《绝地逃亡》(成龙、范冰冰主演)预计12月24日内地公映,电影有望贡献重要增量;随着公司“内容+渠道+技术”战略的持续推进,后续更多看点将有望不断涌现,重申“买入”评级。 

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