新文化半年报点评:“广告+影视”齐头并进,持续关注IP为核心的影视娱乐全产业链

2015-08-25 来源:中银国际证券有限责任公司 字号: 12 14
     事件:新文化(300336.CH/人民币19.76,未有评级)今日公告2015年上半年业绩,报告期内,公司实现营业收入4.33亿元,同比增长45.62%;实现归属上市公司的净利润为1.10亿元,同比增长88.73%;实现扣非后净利润1.06亿元,同比增长89.28%。实现每股基本收益0.20元,同比增长81.82%。
    点评:
    1.郁金香及达可斯并表助公司利润大增:报告期内,公司实现营业总收入4.33亿元,较上年同期增长45.62%;归属于上市公司股东的净利润为1.10亿元,较上年同期增长88.73%。公司业绩的增长主要归因于自2015年3月起,户外LED大屏广告公司郁金香及达可斯纳入合并报表范围,广告收入合并所致。
    2015年3-6月份,郁金香实现营业收入2.01亿元,达克斯实现营业收入0.23亿元。公司加速推进下游渠道端的并购整合效果初显。同时,并表带来三大费用的较大幅度增长。其中销售费用增加32.26%,管理费用增加105.61%,财务费用增加264.11%。
    报告期内,受到影视行业整体景气度影响,公司电视剧收入同比下降39.03%。影视剧收入位列前五名分别为《生死兄弟情》、《两个女人的战争》、《深宅雪》、《大熔炉》和《胜利之路》,其营业收入占主营业务收入比为14.73%。
    此外,报告期内公司还以自有资金购买了创祀网络的51%的股权,正式跨足跨屏互动营销服务领域。报告期内完成了浙江卫视《爸爸回来了》第二季、湖南卫视《少年四大名捕》、《花千骨》、东方卫视《虎妈猫爸》等多个热门节目的互动项目。我们看好创祀网络的跨屏、跨场景互动营销解决方案为公司带来的增值收入。
    2.布局优质IP资源,发展全方位娱乐产品服务:公司积极对内容板块进行战略升级,改变原先单一影视剧的制作、发行模式,转向以围绕优质IP为核心,制作影视内容领域下的不同产品,发展全方位娱乐产品服务的业务形态,迎合各类新型、时尚、年轻族群的口味。报告期内,公司与拥有强IP游戏资源的台湾大宇资讯开展紧密合作,将以大宇资讯旗下四大产品《轩辕剑》、《仙剑奇侠传》、《大富翁》、《明星志愿》四大系列产品展开全方位的影视娱乐产品服务。其中,剧版《汉之云》(《轩辕剑》)拟定于下半年开始投入,主演:杨洋、宋茜、颖儿。影版《轩辕剑》已确定与安乐影片有限公司联合投资制作,由著名电影人江志强先生担任监制,将于2016年正式启动。此外,剧版及影版《仙剑》和《大富翁》,以及综艺节目《明星志愿》等预计于2016年启动。充分挖掘IP价值,为企业产能增添重要驱动力。
    3.投资建议:当前,公司通过子公司郁金香及达可斯开辟广告业务收入。同时,加快战略转型步伐,以IP为核心布局影视娱乐全产业链,围绕“内容+渠道+技术”的发展战略,全力打造以内容为核心的综合性传媒集团。公司当前市值106亿元,根据万得一致预期,2015-2017年全面摊薄每股收益分别为0.62、0.80、0.99元。建议投资者持续关注公司在战略转型中以IP为核心,布局影视娱乐全产业链带来的业绩提升效果。 

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