三维通信:海外业务步入高增长,业绩持续向好

2015-08-26 来源:兴业证券股份有限公司 字号: 12 14
     事件:公司发布2015年半年报:公司2015年上半年实现营业收入3.95亿,同比增长17.82%,归属上市公司股东的净利润691万,上年同期亏损2839万。
    点评:
    海外业务高增长,助力公司业绩反转。公司2015年上半年实现营业收入3.95亿,同比增长17.82%,主要得益于海外业务的爆发。2015年上半年,公司实现海外业务收入1.05亿,同比增长1136%。实现归属上市公司股东的净利润691万,扭亏为盈,主要原因是海外业务毛利率较高。公司海外业务毛利率为57.79%,高出国内业务34.93个百分点。
    4G建设步入后周期,网优行业景气度提升。2015年,随着移动4G大规模建设初步完成,4G建设逐步进入后周期,网优行业景气周期来临。此外,竞争加剧使小公司纷纷转型,公司作为网优龙头,市场份额有望提升。
    战略布局海外市场,加快国际化步伐。公司2014年专设事业部拓展海外业务,目前在欧洲、北美、澳洲、日本均实现快速拓张,考虑海外业务毛利率与周转率较高,未来随海外业务增长,公司营收与利润都将大幅提升。
    盈利预测:我们认为,公司作为网优行业龙头,在4G后周期景气不断提升的驱动下,业绩有望持续反转并创新高,同时,公司海外业务有望保持高速增长。因此,我们看好公司发展,给予14-16年EPS为0.10元、0.25元、0.42元,“增持”评级。
    风险提示:行业竞争激烈、运营商投资缓慢 

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