6月的第一个交易日，A股大涨。上海、深圳、广州等地多位基金公司投资人士表示，昨日市场表现可以解读为利空出尽。后市继续看好消费和科技两大赛道。而当前基金较高水平的股票仓位，也支持对市场的乐观预期。

多因素刺激股市走强

昨日，沪指突破2900、创业板指涨超3%，基金认为市场释放出了走强信号。

中欧基金表示，上周五，美国总统特朗普针对中国香港问题未提出超预期政策。国内，全国两会胜利结束，后续将全力做好疫情防控统筹和经济发展工作，进一步把满足国内需求作为发展的出发点和落脚点。

招商基金首席宏观策略分析师姚爽表示，昨日A股大涨主因可能是对中美摩擦持续升级的担忧有所缓解。流动性延续宽松，市场风险偏好持续回升，北上资金连续涌入。

“昨天，消费电子及半导体板块走出单边上行行情，主要原因在于上周末，美国的对华政策低于市场预期。”诺德基金经理应颖表示，虽然华为事件在短期会令核心科技技术受到制约，但华为在海外的5G等基础设施建设中仍具备一定不可替代的需求基础，业务端的影响不会很大。在当前时点权衡估值与情绪因素，寻求错杀机会或是不错的策略。

海富通基金公募权益投资部基金经理范庭芳表示，当前市场整体向好，易涨难跌，存在不少结构性机会。整体看，市场流动性极为宽裕，预期结构性行情将会持续。但全球宏观层面仍存在两大不确定性：一是海外疫情的控制程度，二是疫情对于经济的实际影响程度。

公私募仓位处高位

仓位水平代表了基金经理对后市的态度。近期，公募、私募都在调整仓位，不过幅度都不大，整体仍处于历史高位，对后市预期较为积极。

好买基金仓位测算数据显示，5月25日至29日，偏股型基金整体小幅减仓1.41个百分点，当前仓位为70.65%。其中，股票型基金仓位下降1.12个百分点，标准混合型基金仓位下降1.44个百分点；两类基金当前仓位分别为90.15%和68.05%。

基金配置比例最高的三个行业分别为非银行金融、食品饮料和医药，仓位分别为6.14%、5.56%和5.19%；基金配置比例最低的三个行业是钢铁、纺织服装和煤炭，仓位分别只有0.23%、0.26%和0.36%。期间，基金主要加仓了交通运输、非银行金融和农林牧渔板块，幅度分别为1.86%、1.25%和1.13%。

不过，虽然公募偏股基金有小幅减仓，但仓位总体都处于历史较高水平。

同样，根据私募排排网组合大师的数据，截至5月22日，股票私募整体仓位为72.99%，环比降低0.67个百分点，但仍处于近一年来的高位；股票仓位超过八成的私募占比高达49.71%，另有31.78%的私募仓位在五到八成之间。

分规模来看，除了10亿规模的股票私募仓位环比有所上升外，其余规模的私募仓位均环比出现了下降，不过降幅都不大。其中，百亿私募环比减仓1.07个百分点，但整体仓位依然最高，达到82.75%；70%的百亿私募仓位在八成以上。

寻找低估值方向

“近期，国内外疫情形势持续改善，生产和消费活动逐渐恢复。美国大选前中美关系虽难言好转，但其对市场的边际影响在逐渐弱化；国内流动性延续宽松的环境继续对指数形成支撑。中期来看，利率中枢下行之后，大类资产配置继续利好权益投资。当前权重板块的估值仍在历史底部，预计指数整体的估值中枢有望缓慢攀升。”姚爽表示，板块上，继续重点关注行业景气度向上且估值相对合理的地产和基建产业链。同时，低估值的金融地产板块也可适当配置。对于部分估值已偏贵的消费医药和科技板块个股则需要精挑细选，适时止盈。

广发基金宏观策略部表示，在低利率、低增长环境下，市场给予“盈利持续性和稳定性”的估值溢价大幅提升。食品饮料、休闲服务、医药生物行业PB已经位于2017年以来的80%以上。部分疫情受损较重板块和传统周期性板块估值仍处于历史低位，建议关注潜在的估值收敛的可能。综合目前的宏观背景以及海外不确定性因素，低估值和内需条线值得关注。

中欧基金表示，当前我国经济处在“衰退”和“复苏”之间，环比修复是确定的。消费慢慢向可选消费风格转移，在可选消费中，需要找到同比数据率先改善的子行业。看好地产产业链（建材、家具）、新能源车、5G电子等方向；此外，政府投资增加的标的是接下来较为确定的方向，后续政策逐步落实利好公共端的计算机软件以及部分周期品，如化工、机械、重卡等。

范庭芳较为关注科技和消费两大主力赛道。其中，在消费领域重点关注小食品、医药消费、受益于集采等政策的细分子板块。科技板块，从科技股大周期来看，投资依旧围绕5G（管端云建设）和以华为为首的自主可控、半导体行业两条主线。

展望后市，德邦基金看好以内需消费为主的经济复苏方向，尤其是中长期业绩增长较确定的板块，如食品饮料、医药、轻工、商贸零售、社会服务等。