上半年只剩4个交易日，公募基金“中考”业绩即将揭榜。虽然上半年收益率冠军仍然悬而未决，但在新冠肺炎疫情影响和海内外股市巨震中，医药、科技等主题基金领衔排行榜的大局已定，上半年主动权益类基金将再度斩获不俗的超额收益。

最高收益率接近70%

在上半年股市结构性行情下，主动权益类基金整体获得良好业绩，呈现不错的超额收益。

Wind数据显示，截至6月19日，今年以来，3102只主动权益类基金（基金份额合并计算）中，有2906只斩获正收益，占比高达93.68%；主动权益类基金平均收益率为14.41%，大幅跑赢同期沪深300指数0.05%的涨幅。

若排除年内成立的次新基金，主动权益类基金平均收益率为15.33%，跑赢同期沪深300指数超过15个百分点。其中，高仓位的主动股票型基金收益率更优，平均收益率为18.99%，同期混合型基金平均收益率为13.8%。

北京一家中型公募资总监表示，近年来公募基金超额收益日益明显，这与股市的行情分化有重要关系。他分析，公募基金作为机构投资者，在前瞻性研究和投资决策上具备优势，而且公募聚焦投资于高景气度行业和长期经营优势明显的企业，这些偏向基本面的龙头公司也表现优异，公募基金整体呈现出更强的超额收益。

从当前收益率排名情况看，医药板块业绩大幅领先，创金合信医疗保健行业A以69.28%收益率位居榜首，宝盈医疗健康沪港深、广发医疗保健A分别以67.76%、67.33%收益率紧随其后，前三名收益率差距甚微。

毋庸置疑，上半年主动基金业绩冠军将从医药主题基金中决出。据记者统计，年内收益率超过50%的主动权益类基金多达38只，其中，医药健康主题类基金数量就有35只，并且“垄断”了前20位，“霸榜”优势不可动摇。

在医药主题基金之后，科技类基金第二梯队。目前，广发新经济、富国互联科技、华夏科技成长等科技主题基金收益率也超过40%。

谈及今年股市的结构性行情，上述北京中型公募投资总监表示，随着我国的经济发展和产业转型升级，医药及部分科技细分领域的龙头公司建立了明显的竞争壁垒，一方面，从经济结构转型和人口老龄化角度而言，医药、科技行业仍然是长期需求巨大、发展空间广阔的好赛道；另一方面，从中长期来看，随着企业研发投入和效率提升，相当多的半导体、新能源汽车、创新药等优质公司仍会保持较快的业绩增速。

低估值策略基金表现乏力

在今年医药、科技、消费等板块的结构性行情下，部分基金公司抓住市场机遇，旗下多只基金业绩表现亮眼，而部分以金融地产板块、红利因子等低估值策略的基金表现欠佳，在各类主题或策略基金中垫底，不少基金年内还录得了负收益。

数据显示，工银瑞信基金旗下前沿医疗、养老产业、医药健康收益超过60%，富国基金旗下富国精准医疗、富国医疗保健行业、富国生物医药科技收益率超50%，广发、中欧、华泰柏瑞等多家基金公司也各有2只以上产品年内收益率超过50%。

与此同时，部分基金业绩不佳，亏损最多的达到24.05%，业绩首尾相差93.34个百分点。

多位接受记者采访的投资人士认为，今年充沛的市场流动性是催生高估值市场环境的关键因素，随着疫情防控的进展和经济的逐渐复苏，未来可能逐渐迎来估值的回归，低估值策略也有望继续发挥作用。

北京一家中型公募绩优基金经理分析，目前全球都保持流动性最为宽松的市场环境，而最宽松的资金也伴随着最高的估值，这也导致科技、医药等板块的估值都在高位。随着未来宏观经济的复苏和疫情防控的缓解，流动性发生紧缩或流动性边际变紧，股市的估值分位可能也会随之下降。

不过，该基金经理仍然看好医药股业绩与估值的匹配。他认为，目前医药股虽然估值偏贵，但从基本面来看仍然处于上行区间，如果看到明年业绩兑现预期，目前的估值仍然可以接受，仍然更具获取超额收益的确定性。

在上述北京中型公募投资总监看来，目前部分科技和医药股的估值与市场预期存在较大偏离，他已对基金组合做了调整。他认为，在当前估值下，单纯依靠主题投资和行业需求投资医药和科技板块存在较大风险。“从过往经验看，A股经历过几次高估值市场环境，最终估值还是回归到合理的状态，而估值收缩的核心原因，还是公司基本面和经营状况低于市场预期。”