新三板精选层首批企业询价结果出炉。

6月29日股转公司发布两家企业的定价结果，结果显示颖泰生物发行价格确定为5.45元，发行市盈率24.77倍；艾融软件为25.18元，发行市盈率49.31倍。市场多名人士分析，两家企业市盈率并不低，但已经低于卖方建议，投资者还是能够接受。

值得注意的是，两家公司发行价相比停牌前收盘价出现折价，约7折，有机构预测精选层开盘首日两家公司会有很好的二级市场表现。

买到即赚到？

6月29日，颖泰生物和艾融软件发布发行公告。在经过两天询价后，两家公司确定最终发行价格。颖泰生物发行价为5.45元，发行市盈率24.77倍；艾融软件发行价25.18元，发行市盈率49.31倍。

相比较保荐机构在投价报告给出的估值建议，两家企业最终结果落在估值区间的低位。具体来看，西南证券投价报告曾表示，参考估值区间为5元~9.42元，2019年扣非后归母净利润对应的市盈率区间为23~43倍。光大证券投价报告曾提到，艾融软件每股估值区间为27.66元~33.55元，对应2019年市盈率区间为47.43~57.54倍。

对此，云州资本合伙人习青青接受证券时报记者采访时表示，两家最终的价格市盈率还是不低的，但实际市场预期的市盈率更高，原因是首发网下询价机制发挥了重要作用，对最高报价10%部分进行了剔除，抑制了投资者顶格报价，给发行上市后股票留出足够的盈利空间，持续打新的赚钱效应。“我们认为公司的估值在开板后会有较大估值修复动力，看齐同行业其他公司的估值，并且有一定超额市盈率预期。”

南山京石投资创始人周运南表示，虽然两家发行市盈率都不低，但最终价格相对很多券商的价值报告，投资者们还是能够接受。“两只股票的发行价说贵也不贵，不贵是指相对企业之前公告的发行价区间、各大券商的估值报告以及停牌价来说不贵；贵是指颖泰生物发行市盈率24.77超过了主板的23倍，艾融软件的49.31倍看齐了科创板。”

他也向证券时报记者提到，很多券商的价投报告价格贵、区间大，说明某些价投报告偏离了市场对企业公开发行时的正常估值，把一级市场当成了二级市场来作价值分析。

值得注意的是，精选层发行价相比停牌价格出现较大程度的折价。颖泰生物停牌前收盘价为7.95元，但发行价格仅5.45元；艾融软件停牌前为34.08元，发行价25.18元。

“买到即赚到，预计精选层开盘首日二级市场会热炒，我觉得上涨空间会挺大。”深圳一名新三板投资者表示很有信心，称会参与网上打新。

据了解，上述两家企业网上打新时间确定为7月1日。

网下申购踊跃

从两份发行公告可以看出，投资者更青睐艾融软件。公告显示，艾融软件的主承销商共收到1237家网下投资者管理的1373个配售对象初步询价报价信息，参与投资者数量多于颖泰生物。后者共收到998家网下投资者管理的1158个配售对象的初步询价报价信息。

最终，颖泰生物剔除无效报价和最高报价后整体申购倍数为45.04倍；艾融软件申购倍数为74.67倍。

参考科创板首批25家企业网下打新情况，网下超额认购倍数平均为270倍。

周运南表示，从精选层首批两家认购倍数可以看出市场对精选层打新还是非常积极踊跃的。可以初步预测这两只个股的网下配股率将分别在2%左右，低的配股率和适度的折价率可以保证精选层开盘首日会有很好的二级市场表现。

“认购倍数可以说超出大部分市场人士的预期，但我相信未来认购倍数还会更大，超过百倍很正常也会很快。”他表示。

习青青表示，“首批询价结果，我们最关心的是申购倍数，5月份预期是否能够超过50倍，目前看是比较满意的和符合预期的，网下投资机构还是非常踊跃的。”