7月3日，证金公司对《中国证券金融股份有限公司转融通业 务保证金管理实施细则（试行）》和《转融通业务合同》有关条例进行修改，取消证券公司转融通业 务保证金提取比例限制。

平安证券指出，转融通业务是指证券公司开展融资融券业务出现自有资 金和证券不足时，由证券金融公司运用自有资金和证券，或合法方式所筹集的其他资金和证券融给 证券公司，并由证券公司交存相应保证金的经营活动。转融通业务包含转融资业务和转融券业务， 可以极大缓解证券公司开展两融业务时资金和证券来源的压力，满足投资者多方面的需求，扩大市 场上融资融券余额的规模。2013年 2月，证金公司正式推出转融券业务试点；2015年 4月中证协、 沪深交易所联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，支持专业机构投资者参与融券交易， 扩大融券券源，推出市场化的转融券约定申报方式，优化融券卖出交易机制；2019 年 4月《科创板 转融通证券出借和转融券业务实施细则》出台，集中对科创板转融通证券出借和科创板转融券业务 出借环节的差异化安排作出规定，主要包括明确标的证券范围、扩大券源、提高业务效率、提高市 场化水平、降低业务成本；2019年 6月证监会发布《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业 务指引（试行）》，公募基金可参与转融通证券出借业务。此次放开保证金比例，意味着证券公司提 取超出部分的保证金不再需要满足“保证金比例超过100%”这一硬性标准，而是按其保证金比例 档次（20%-50%）差异化提取。保证金比例限制放开将利好券商融资融券业务，减少转融通业务对 券商保证金的占用，提高两融业务效率和资金利用率的同时，减少券商两融业务成本，预计两融业 务规模较大或具有良好做市能力的优质券商将持续受益。此外，转融通业务的发展有助于完善证券 市场多空机制，驱动市场定价合理均衡。

该机构表示，长期以来我国转融通业务最主要的短板为券源（数量 和品种）不足、融券规模较低，效率低而成本高等。针对这些短板，监管机构允许科创板股票上市 首日可出借；调整科创板出借证券类型，扩大至包括战略投资者配售获得的股票在内的新增无限售 流通股；实现转融通“T+0”实时余额调整；增加市场化约定申报，即借券期限、借款利率可约定。 但转融通业务尚存短板，截至7月 2日，沪深两市融资余额11550亿元、融券余额353亿元，融资 业务余额约为融券业务余额的30倍，比依旧失衡。因此，转融通业务的进一步发展仍需进一步扩大 证券公司可出借券源等，仍需相关配套政策的出台。