证券时报记者　陈静　陈丽湘

2019年7月22日，科创板在万众瞩目中鸣锣开市，首批25家公司登台亮相。时至今日，科创板经历了近一年的交易时间，上市公司数量也由首批25家扩充至130家。

仅仅一年时间，科创板就创造了资本市场上的多个“第一”。可以说，科创板在企业上市、发行、交易等多项制度上都取得了较大突破和根本性变革。截至7月17日，科创板上市公司累计融资超过2000亿元，上市首日平均涨幅达163%，股票较发行价平均涨幅达196.61%。

首发上市融资逾2000亿元

作为注册制先行者，这一年来，科创板在A股市场创下了多项纪录。

A股同股不同权第一股优刻得上市，具有特殊表决权架构；A股未盈利上市第一股泽璟制药面世；A股红筹第一股华润微上市；发行价高达271.12元/股的石头科技上市，刷新了A股史上发行新高；在港股上市的中芯国际，回科创板上市从受理到上会仅用时18天，创下了最快上市纪录。

在科创板开板即将迎来一周年之际，7月16日，科创板迎来一家“巨无霸”企业中芯国际，首发上市募资总额532.3亿元，这是科创板目前上市企业中募资总额最大的企业，为科创板开板一周年献上大礼。

科创板开板一周年以来，在承担科创企业证券化方面成效显著。截至7月17日，科创板已上市130家企业，如果加上即将在7月20日发行上市的寒武纪、艾迪药业，132家上市企业合计首发募资总额达2049亿元。上市企业数量和募资总额均远超同期中小板和创业板合计的93家、673亿元。

从首发上市募资总额来看，除中芯国际外，募资超过100亿元的企业还有中国通号。大多数企业募资总额则在20亿元以下，共有118家，占比接近九成。总体来看，平均每家企业上市募资15.5亿元。

科创成色足

自设立以来，“科技创新”一直是科创板的重要标签。今年3月，中国证监会发布了《科创属性评价指引(试行)》。该《指引》进一步明确了科创属性企业的内涵和外延，提出了科创属性具体的评价指标体系。

从行业分布来看，已上市的企业中“硬科技”企业依然占据主流。按科创属性进行分类，电子核心产业公司数量最多，达20家；其次为新兴软件和新型信息技术服务、生物医药产业、智能制造装备产业，公司数量分别为19家、17家、15家，前四大产业公司数量占比超50%。研发投入是衡量科技实力的重要因素。

据统计，全部上市科创板公司2019年研发投入合计205.3亿元，较去年同期增长近21%，研发投入在营业收入中平均占比超12%。个股方面，88家公司研发投入力度较2018年年报水平上升，微芯生物、赛诺医疗、金山办公、虹软科技与成都先导2019年研发投入力度均超过40%。

科创板上市公司的研发属性还体现在员工构成上。全部科创板上市公司2018年、2019年研发人员占比均超30%。成都先导、美迪西、卓易信息、泽达易盛等8家公司2019年研发人员占比超70%。

上市首日平均涨幅163%

在科技成色及未来成长性逻辑支撑之下，科创板企业广受投资者欢迎，打新热情一路高涨。

网下配售方面，平均每家企业的询价认购倍数高达1363倍，平均每家企业的有效报价配售对象和有效申购配售对象均超过3000家；网上打新方面，平均每家企业的认购倍数高达2179倍，平均中签率不到万分之五。申购热情高涨之下，科创板企业上市表现亮眼，上市首日平均涨幅为163%。其中，有39家企业上市首日涨幅超过200%，国盾量子更以924%的涨幅刷新纪录。

从上市时间来看，科创板上市企业首日平均涨跌幅经历过一轮理性回归后，近期随着A股市场的火爆又开启了一轮新热情。科创板刚开板交易时，2019年第三季度上市的企业，首日平均涨幅为155.72%，到了第四季度则有所降温，平均涨幅为78.8%。

今年以来，随着A股市场其他板块的高歌猛进，科创板企业热情重燃，第一季度、第二季度上市企业的首日平均涨幅分别高达195.73%、178.64%。不少股票上市后至今相对发行价仍实现翻倍，截至7月17日，130家科创板企业的最新收盘价较发行价平均涨幅为196.61%。

配套机制仍需完善

科创板监审分离的制度设计、以信息披露为核心的理念等都为资本市场改革起到了良好推动作用。作为注册制改革的试验田，科创板成效有目共睹。不过，科创板在资本市场面前还只是个满周岁的“婴儿”，在前行路上仍需不断改进。

资深投行人士王骥跃向记者表示，作为运行一年的新机制，科创板也有不少需要完善的地方。他表示，在审核环节，涉及到共性的问题可以出台一些审核问答、信息披露指引，有助于提高审核效率，比如“科创属性”标准的出台提供了市场评判科创属性的维度；在发行环节，需要更市场化的价格形成机制。科创板公司上市后平均涨幅翻番、国盾量子上市首日上涨近10倍，这些或是新股发行定价相对过低的表现；信披方面，则需要进一步完善，让信披更有价值。

东北证券研究总监付立春则表示，科创板的完善可以是一个渐进的长期过程，并非一蹴而就，后续还可以不断升级。对于科创板未来发展，他还建议可以参考这几大原则：一是国际化，科创板可以从资本市场端架起联通海内外的桥梁，引入国际主流资本投资、国际投行等中介、全球优质科创企业等；二是市场化，科创板可以立足于投融资服务，加大满足企业、投资者等的需求；三是系统化，法律层面、资本市场文化方面等的基础工作是科创板后续成功的保障，需要各界和各部门共同努力、统筹推进。

注册制改革试验田

如今，创业板注册制改革方案也正式落地，不少专业人士表示创业板注册制不能简单复制科创板经验。

浙商证券首席策略分析师李立峰认为，从机制上面来看，创业板注册制改革与科创板注册制改革没有太大的差异点，两者最大的区别在于科创板改革相对来说比较简单，它主要只涉及到IPO，到目前为止重组只有一单，再融资的规则也还没出来，是一个增量市场的改革，所以它影响的上市公司、投资者相对比较少，而创业板注册制则是一个存量市场的改革。

王骥跃认为，从改革的路径来看，科创板是注册制改革的试验田，创业板则是注册制改革的中继站，创业板注册制推行成功后再推行到全市场。目前创业板已有800多家上市公司，相比之下科创板是一个增量的小市场。同样是注册制，创业板对资本市场的影响相对更大一些。

“创业板注册制吸收了科创板以信息披露为核心、精简发行条件增强市场包容性、强化市场主体责任、加大违法违规行为惩处力度及相关发行、审核、承销等要求，但创业板并非简单复制科创板经验，监管层充分考虑创业板实际情况，在公司上市标准、退市机制、投资者适当性管理、交易规则等方面均作出差异化安排。”光大银行金融市场部宏观分析师周茂华认为。