证券时报官方微信公众号

扫描上方二维码关注微信公众号

证券时报官方新闻客户端

扫描上方二维码下载客户端

首页股市独家解读
您所在的位置:首页>股市>独家解读

注册制市场化定价机制须坚持

2020-09-17 01:58 来源: 证券时报网 作者: 桂衍民

科创板拟上市企业上纬新材以低市盈率发售新股,预计7004万元的超低募资净额引发全市场关注。与此同时,科创板和创业板一些拟IPO项目,不少询价机构给出的报价也让人大跌眼镜,多在投资价值报告估值下限基础上打两折至七折,实际募资额远低于计划募资额。

于是,不少市场人士开始惊呼,注册制拉低IPO发行价。但笔者想说的是,发挥市场在资源配置中的决定性作用,就必须坚决支持市场化定价机制。

注册制改革的一大目标就是要实现市场化的优胜劣汰。这种优胜劣汰,自然也包括新股发行市场,包含新股发行定价。注册制下,上市门槛的宽松,为处在不同发展阶段的企业提供了利用资本市场进行融资发展的机会。而这种“松”,本质上是一种审核权的转移。因为在发行环节,询价机构承担的风险增大了,报价和获取筹码的风险也增加了。在此情况下,机构投资者基于自身投资水准和筹码争夺,报出的价格必然会与其所能承担的风险相对应。

无论是科创板,还是创业板,高速发展的企业,获得市场的认可度高;处于初级发展阶段的企业,市场认知会有分歧,机构给出的估值也就有高有低。站在询价机构的角度,博中短期收益,那参与的标的就是业绩高增长项目,高成本是必然;坚持中长期投资理念的询价机构,会找一些初级发展阶段项目,估值低收益可能更高。不同的机构对企业所处阶段的不同认知,给出的估值自然也有所区别。

科创板和创业板新股发行出现的新情况,就是注册制市场化机制发挥效应的体现。当然,为了巩固这种市场化定价机制效果,可以做一些优化,比如修正剔除报价的范围和比例,严防询价机构之间串通抱团抬价或压价,不断扩大询价机构范围和规模,取消投资价值报告或改为独立第三方发布等。但我们要坚决支持注册制市场化定价机制,不可被异议所迷惑。

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

为你推荐

A股"期神"三连败,平仓亏损+浮亏已近5亿!大股东正大举减持,股价惨遭连续跌停
这是秦安股份披露的连续第三批平仓亏损,加上账户浮亏近期公司在期货投资上亏损已近5亿元,此前7.7亿元的盈利回吐大半。
2020-09-2800:01
重磅外资投资管理办法发布,大资金有望加速流入A股!QFII新进重仓股曝光,顶级外资机构扎堆持有25股
证监会、央行和外汇管理局发布重磅外资投资管理新规,大资金有望加速流入A股。
2020-09-2807:01
多股突然闪崩!地产装修板块重挫,300亿白马股也暴跌!又见证券拉升:这只券商盘中涨停!
今天,装配式建筑、建筑装饰等地产装修产业链突然重挫!可能与昨日恒大传闻有关。
2020-09-2512:37
重磅大会即将开幕!万亿板块起航,多只龙头股回调超40%,机构看好的高增长股仅9只
人工智能大会即将开幕,前期回调充分的概念股有望受益。
2020-09-2507:06
  • 证券时报APP
  • 微信公众号
  • 点击下载