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业绩持续改善叠加安全边际高 银行股迎来补涨行情

2020-11-20 16:45 来源: 证券时报网

本周以来,银行股为代表的大金融板块持续反弹。周三,银行板块单日上涨2.3%,领涨两市;至此,银行板块周内已累计上涨4.1%。

川财证券指出,就目前情况而言,信用事件对银行板块的影响还停留在阶段性的情绪冲击上,尚未看到更深层次的大面积实质性影响。由于我国商业银行的资产投向仍以贷款为主,信用债和所需拨备的占比较低,基于目前的信用债违约率,商业银行的利润水平和风险抵御能力也能覆盖相应的损失。同时,监管层也相继推出多项风险保护与对冲工具,进一步规范债券违约制度框架,积极对各类国企债券梳理排查,助力防范化解风险。总体看,信用债违约对银行资产质量和业绩表现的影响都相对有限。

该机构认为,业绩持续改善带来基本面好转的预期渐趋明朗。上半年银行业为应对疫情对实体经济的冲击、补充处置不良的消耗,普遍加大了拨备计提力度。进入三季度以来,随着经济不断修复,一方面各大银行拨备计提力度有所放缓,三季度当季实现净利润4874亿元,同比降幅已较二季度大幅收窄18.29pct;另一方面,金融系统向实体让利的目标也即将达成。这些因素均有利于缓解市场对银行基本面的负面担忧,缓释此前对银行板块盈利的压制,板块或将迎来业绩拐点。

目前,A股银行板块市净率0.72倍,处于近20年来3.12%的分位水平,整体估值位于历史底部区间,安全边际较高。此外,板块平均股息率4.17%,也远高于全部A股1.30%的平均水平。板块机构仓位同样位于低位。

机构密集调研、北上资金加仓和外围市场向好等因素催化本轮上涨行情。(1)苏州银行苏农银行张家港行无锡银行中小银行和城商行密集接受了机构调研,显示市场关注度较高;(2)本周以来,北上资金也加大了对A股银行板块的配置力度,目前持有银行股1021.73亿元,持股市值较上周末增加了6.08%;(3)美股多家银行11月以来上涨明显,摩根大通花旗集团美国合众银行分别累计上涨17.55%、23.25%和11.07%;期间,标普500金融指数也累计上涨14.48%。外围市场银行板块的向好表现也对A股银行板块形成了映射。

川财证券表示,展望未来:一方面,在利率趋势性下行的大背景下,低估值、高股息率的银行股或将获得更多资金青睐;另一方面,随着外部宏观环境向好与内部盈利状况改善,银行股的估值中枢有望逐渐抬升,尤其是对成长性较强的银行而言,业绩和估值弹性提升的空间较大,或具备“戴维斯双击”的潜力,建议积极布局。

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