证券时报记者 孙宪超

11月25日，*ST富控（600634）发布改正后的2019年年报，会计师出具了无法表示意见的审计报告。公司股票于11月25日开始停牌，进入暂停上市程序。

2020年以来，公司已经发布了32次暂停上市的风险提示公告，可谓空前。结合公司的现状，这个停牌暂停上市的结局，虽说有点姗姗来迟，但可以说是意料之中，早已注定。

监管合力责令

*ST富控改正

*ST富控风险爆发以来，违规担保和资金挪用等事项缠身，2017年年报就被出具了无法表示意见的审计报告。2018年，公司大额计提减值导致净资产为负，会计师出具了保留意见的审计报告，公司股票继续被实施退市风险警示。2019年，在违反会计准则的情况下，公司强行将净资产转正，规避了连续2年净资产为负被暂停上市的情形。

对于公司2019年年报的荒诞一幕，会计师坚决说不，发表了否定意见的审计报告，并明确公司违反会计准则。上交所第一时间发出监管工作函，要求公司予以纠正，并对信息披露违规的部分主要责任人员予以公开谴责和公开认定。11月13日，上海证监局发出行政监管措施，责令公司改正，改正后净资产将为负。本次公司改正后，触及了暂停上市情形，规避退市的计划破产。

股价连续13日

低于面值

停牌前，*ST富控已经连续13个交易日低于面值，是沪市市值最低的A股公司。可以说，*ST富控此时按照监管机构要求改正2019年报，接受暂停上市的结果，也是市场倒逼的结果。

此前就已经有公司在面值退市的边缘，被迫通过暂停上市来停牌的先例。*ST鹏起由于股价已经跌到0.74元/股，出具了非标审计意见而被暂停上市。目前，*ST鹏起仍暂停中，经营没有起色，甚至出现子公司失控的问题，未来能否恢复上市存在较大不确定性。

面值退市逐渐发挥作用，今年以来，上交所已有5家公司因面值退市摘牌，包括退市华业、退市锐电、退市大化、退市美都和退市银鸽。注册制改革对市场生态产生了重大影响，证监会和交易所坚持分类监管，严打规避退市，取得了明显的成效。

*ST富控

未来或终止上市

目前，*ST富控及实际控制人已被证监会立案调查。

会计师出具的2019年度审计报告无法表示意见所涉事项众多，包括重大差错及管理层责任、持续经营能力、其他预计负债冲回事项、债券转让冲回已计提坏账准备、宏投网络等重要子公司审计受限、转让Jagex相关协议真实性、大额顾问费、表外担保、百搭股权投资问题、宏投网络超额分配股利等事项。公司董事会对此作出了回应，但任何一项事项都很复杂，未来是否能够彻底解决存在重大不确定性。

根据规则，股票恢复上市需要满足众多条件，会计师出具无保留的审计报告，还需要保荐机构出具专项意见。从目前公司的情况来看，未来恢复上市存在较大疑问，对此，投资者需要有所预期。*ST富控走到这一步，归根结底是公司自身出现了重大缺陷，沦落为没有较强主业的空壳公司，违规事项和诉讼缠身，管理层规避退市的行为也受到各方的严格监管。

“也许今天是*ST富控的暗黑之夜，但却是整个资本市场的朗朗晴天。”有市场分析人士表示。