酿酒板块29日盘中发力走高，截至发稿，金种子酒涨停，泸州老窖、迎驾贡酒、青青稞酒等涨幅超3%，五粮液、酒鬼酒、山西汾酒、贵州茅台等涨约2%。

近期投资者对疫情扰动及春节就地过年对需求的影响有所担忧，叠加多家酒企收到监管函，白酒板块出现调整。

华安证券认为，国内疫情大概率可控，只要不出现多省多点疫情反复爆发的情 况，全国范围内主流消费场景不会受到显著影响。

华创证券指出，目前疫情仍属点状反弹，出现大范围消费冻结的概率较小，防疫政策也以鼓励减少省际间流动为主，省内各消费场景影响有限。分价格带来看，高端酒商务宴请、送礼需求不减，近期渠道陆续到货后批价仍高位企稳，需求旺盛初步验证；次高端消费场景中大型宴席受限，小型聚会及团购福利等有望部分补偿，所受影响大于高端；低端酒主要关注跨省流动受影响导致的消费人群基数变化。结合渠道调研反馈，疫情并没有太大冲击经销商信心，目前各酒企回款发货均按预定节奏进行，完成度较高，整体来看疫情暂未改变一季度节奏，预计开门红确定性较高。

随着经济景气度的逐渐回升，预计节后白酒消费需求大概率延续改善。高端酒在坚实的需求支撑下，品牌边际效应仍在放大，努力从量价平衡向有价就有量突破，具体而言：茅台加速渠道改革，确保终端收放自如，价格稳定优先；五粮液加码团购和经典，意在突破品牌边际，挺价优先，预计将延续过去几年淡季梳理价格，批价稳健上行的趋势；国窖、青花复兴版等，市场空间仍足，当借力培育势能，价格跟随优先。对次高端价格带来说，则要借着景气回升的东风，加速兑现集中度提升逻辑，其中汾酒利用品牌发力全国化及新高端；古井高费用高库存模式铺货能力较强；今世缘省内市场进入产品成熟期，预计增长延续具备确定性；洋河改革效果逐渐释放的同时渠道深度仍在；水井坊则受益低库存弹性显现，整体看预计各优势酒企节后均会加大铺货力度抢占市占率，但仍需小马过河步步谨慎，动态调整渠道，在补库存与挺价格之间寻求平衡。

该机构认为，白酒板块行至当前，尽管短期估值较高，但春节备货景气度持续验证，预计回款完成度较高下一季度业绩确定性高，将对板块起到坚实支撑。春节实际动销反馈将是板块下一个关注点，预计节后整体景气度仍将提升，目前基本面无明显风险点，但高估值下情绪寻找释放点，易引起板块震荡，建议紧握茅、五、泸等品牌稀缺性和成长性足够清晰的高端龙头，逢低布局预计业绩确定较高的山西汾酒、古井贡酒、今世缘等，推荐低库存下具备弹性潜力的水井坊，关注洋河股份的预期修复。