2月25日，两市股指午后震荡回落，截至发稿，沪指涨幅收窄至0.3%左右，深成指跌约0.5%，创业板指跌逾1%再度失守3000点大关。

盘面上看，酿酒板块再度大幅走低，古井贡酒、山西汾酒、酒鬼酒跌幅超4%，贵州茅台跌近3%；半导体、医疗保健、化工、食品饮料、汽车、软件板块跌幅居前。

粤开证券指出，资金跷跷板效应延续，近日涨幅靠前的半导体、数字货币、网络游戏、金融 科技等概念板块，均为年初以来下跌的板块。抱团股调整系前期估值提升过 快、港股市场波动等因素影响。2月份，白酒、食品、医药等抱团板块涨势 过猛，基本面支撑下，资金流向顺周期板块。顺周期板块短期拉升过快，昨 日资金部分回流至抱团股和部分低估板块，但今日在港股市场波劢的影响下， 投资者情绪波劢较大，使得抱团股继续下跌。抱团股有所松动，但不具备瓦 解基础。通过回顼 2007 年和 2017 年的抱团行情，抱团行情的彻底瓦解往往 会伴随着宏观经济的走弱以及流劢性大幅收紧，但仍当前基本面、政策面和 流劢性来看，抱团行情尚不具备瓦解的基础。高位抱团股多为蓝筹白马，业 绩稳定性强，在消化估值压力后，仌可逢低布局。

指数方面，短期沪指回补下方缺口后有望在3400点区域寻求支持，该平台也 是去年7月至今长期成交密集区，届时股指有望止跌回升。后续三月份将有 重要会议召开，政策利好预期将对市场构成正面催化，市场做多氛围将再度 凝聚。

配置板块方面，短期鉴于港股市场波动、资金跷跷板效应存在，可关注部分 低估板块。中长期来看，前期的中美关系、疫情演化、货币政策分歧等不确 定性近期逐步缓解，大量新募投公募资金的入场以及资本市场的对外开放将 助力 A 股稳健发展，一可关注受益于国内经济韧性、全球经济复苏带来的需 求支撑，涨价、库存、产能共振，存在估值提升空间的顺周期板块，二仌可 逢低布局硬科技、新能源、大消费和高端装备制造相关板块投资机会，以及 即将召开的两会相关投资机会。