证券时报记者 李曼宁

今年以来，“股神”巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦A类股迭创新高，由于当前股价过高，纳斯达克的电脑系统甚至无法记录这一价格，以至于交易所需要升级系统。

于是，伯克希尔哈撒韦为什么不拆股的疑问声再起。该公司挂牌的股票分为A、B类股，其中，公司A类股每股价格已高达逾43万美元，高居全球资本市场第一。

拆股已是资本市场成熟的运作方式。部分高价股在超出其预期的“合理”价位后会选择“拆股”，让股价更亲民些，以此吸引更多的潜在投资者，进而提升股票的流动性。

美股的苹果、特斯拉，港股的腾讯等不少热门公司都曾进行过拆股，并且这些公司在宣布拆股后获得投资者追捧，股价迅速上涨。

然而，巴菲特曾明确表示，伯克希尔哈撒韦A类股永不拆分，他这样才能吸引志同道合的投资者，即那些关注长期利润而非短期股价波动的价值投资者。也因为这一理念，该股的投资者门槛极高，客观上阻止了相当一部分中小投资者参与。

此前也有投资者建议贵州茅台进行拆股，以给予更多中小投资者参与投资的机会。贵州茅台是沪深两市第一高价股，今年2月股价高点曾突破2600元/股，即便近期有所回落，股价仍在1800元/股以上。也就是说，买一手茅台，就要花到18万元以上。这对普通个人投资者来说，门槛仍较高。

不过，A股尚没有拆股案例。在A股市场，上市公司送转与拆股的操作类似，也比较多见，两者均在不影响股东权益总额的情况下增加股份数量，并且都能够降低绝对股价。

不同之处在于，送转行为会带来股东权益内部结构的变动，拆股则不会，拆股仅仅是将股票进行分割，股份数增多，股价降低，但股票总价值不变。

送转是上市公司进行股本扩张的主要方式，一些股价高企、但股本相对较小的公司客观上存在扩增股本、做大公司规模的需求。不过，这并不代表高价股都有降低股价的冲动。诸如贵州茅台这样的蓝筹白马股，本身流动性就很强，在资本市场上也一直是“香饽饽”，因此这类公司进行拆股的动力寥寥。

尽管股价高企会流失一部分投资者，但另一方面，因为较高的投资门槛，机构投资者逐渐占据主导，反而降低了公司股票的非理性交易，减少了股票波动的风险。看重股东质量，也成为一部分高价股不愿拆股的原因。

需要指出的是，在坚持价值投资的理念，以及机构化进程加速的市场趋势下，未来，优质公司越来越贵为大势所趋。当然，这也给投资者带来更多的考验。股票价格围绕价值波动，股价这么高，基本面是否还可以支撑更高的股价？