中国人民银行公布数据显示，2021年4月新增社融1.85万亿元（同比少增1.25万亿元）、余额增速11.7%（较上月下降0.6pct），人民币贷款增加1.47万亿元（同比少增2293亿元），广义货币M2增速环比下降1.3pct至8.1%，狭义货币M1增速环比下降0.9pct至6.2%。

中信证券指出，4月信贷投放节奏放缓，与银行压降短期融资有关，推测前期监管加大普惠/小微贷款用途、约束部分增量优惠利率贷款发放；中长期实体信贷需求整体仍保持积极，预计后续信贷投放节奏延续稳定。预计5月人民币贷款增量1.4万亿以上（20M5/19M5分别为1.48/1.18万亿），社融增量2.7万亿以上。

该机构认为，4月信贷与社融回落，一方面存在主动约束短期信贷因素，另一方面是债券发行市场由于利率波动和信用风险预期波动导致发行量低于预期，预计5-6月信贷投放和债券发行环比恢复。经济复苏背景下，预计行业基本面将持续改善，建议把握银行板块配置价值。个股选择可遵循两条线索：

1）阿尔法品种打底，优选具备特色商业模式和可持续客户、业务模式和盈利趋势的优质银行，如招商银行、平安银行；

2）贝塔品种增强弹性，兼具业绩弹性和估值弹性的品种具备“双击”潜力，可关注兴业银行、江苏银行、光大银行、南京银行和大行。