证券时报记者 李树超

A股巨震，以“宁组合”为代表的高成长板块显著回调。近一段时间上市的双创50、芯片、人工智能、云计算等泛科技交易型开放式指数基金（ETF）相当谨慎，多以低仓位甚至空仓状态上市。同时，从净值表现看，新成立的主动权益类基金也多持观望态度。

8月份拟上市股票ETF

平均仓位21%

8月25日，博时中证科创创业50ETF发布上市公告，该基金8月23日的持股比例仅为13.88%，且多为银行存款和结算备付金。而该基金8月30日就要上市。

富国基金旗下芯片龙头ETF的上市交易公告书披露，该只基金8月20日持股仓位仅为9.81%。

基金公告显示，截至8月25日，计划在8月份上市的26只股票ETF，上市公告披露的平均持股仓位为20.68%；方正富邦AI50、华夏碳中和ETF、华富稀金属ETF等产品几乎是空仓状态。

不过，上述基金在公告中表示，基金仍处于建仓期，上市前，基金管理人将使基金的投资组合比例提高到符合基金合同等有关规定的水平。

北京一家大型基金公司对此表示，作为股票ETF，上市前一般都会满足90%以上持股仓位的要求。上市交易公告书披露的是上市前的持股仓位，基金尚处于建仓阶段，低仓位比较正常。为了提升投资者体验，基金经理会选择在市场火爆阶段快速建仓和上市，跟上行情；而在股市低迷和调整区间，会放缓建仓节奏，尽量在上市前降低权益仓位的风险暴露。

沪上一位基金分析师认为，当前股票ETF竞争激烈，从发行、成立都上市的节奏都非常快。为了尽快上市，部分基金会选择上市申请和建仓同时推进，也就出现了股票ETF上市公告中持股仓位较低的现象。ETF只有完成建仓，上市后才可以更好地跟踪指数。上市前的低仓位一是因为发行节奏过快，建仓时间相对滞后；二是在股市调整中，放缓建仓节奏，可以适当提升持有体验。

平均最大回撤2.56%

主动权益类基金建仓谨慎

除了股票型ETF，近期成立的主动权益类基金不少也选择了低仓位谨慎建仓的操作思路。

Wind数据显示，截至8月24日，下半年沪指区间振幅为8.21%。处于建仓期的267只主动权益类基金，同期平均最大回撤仅为2.56%。

从基金净值表现看，近三个月A股宽幅震荡期间，新成立的的249只新基金获得平均0.5%的正回报。

“这说明新基金建仓初期，不少仓位较低或者持股结构均衡，基金的区间最大回撤远低于市场平均水平。”北京一位公募投资总监说。

据该公募投资总监透露，当前股市仍处于震荡状态，他的新基金会逐步建仓。如果建仓期股市出现大的震荡或回调，对于新基金来说是获取便宜筹码的好机会，他会加快建仓的节奏。“站在当前阶段，新基金将从长期投资机会角度出发控制仓位，把握个股机会，为基金的长期运作打下一个良好的基础。”

“在股市震荡期间，我们新基金会围绕客户体验和感受稳健投资，不会为了追逐短期热门拥挤赛道和亢奋的市场，去放大基金投资的风险。我们希望在建仓初期做到绝对收益，为基金持有人打造更好的投资体验。”上述投资总监说。

北京一位次新基金经理表示，他管理的新基金以稳健回报为投资目标，在新基金建仓上会尤其重视投资的“安全垫”。建仓时，首先快速增加债券类资产的持有仓位，利率债和信用债等都会适当配置，以这类固收资产为基础积累收益。此外，会在严格控制风险回撤的前提下，均衡配置高景气度的科技股和回调到合理价位的消费、医药龙头股。

“当前股市还处在震荡区间，建仓仍然要比较谨慎。我们会在积累了更多安全垫的基础上，再去慢慢提高持股仓位。希望在基金封闭期打开时，可以为投资者带来稳健的正回报，提升大家的持有体验。”上述次新基金经理说。