自2020年2月份，境外零星公布确诊COVID-19病例以来，COVID-19疫情目前已蔓延到118个国家和地区，已然实现跨国蔓延，世卫组织日前宣布将COVID-19疫情定位为“大流行”。因此，在COVID-19疫情海外持续蔓延、且未见有效控制以及叠加欧佩克与非欧佩克成员间的“全面油价战争”的环境下，美国宣布下调利率，并推出7000亿美元等量化宽松（QE）政策，不断强化恐慌情绪导致全球股指出现雪崩式塌陷。其中，VIX指数呈指数型攀升，美国股指在2020年03月份一个月内发生4次熔断（历史上第5次熔断），美国股指、欧洲主要股指以及亚太地区（除中国大陆股指外）先后掀起断崖式下跌潮。

那么，我们应如何判断美股未来的走势？接受记者采访时，中山证券首席经济学家李湛表示，若以美国指数960日均线作为技术熊市的判断基准，道琼斯、纳斯达克与标普500所对应的点位分别为约为23926.37、7221.76与2690.12点，目前道琼斯指数于2020年3月9日、纳斯达克与标普500指数于2020年3月12日步入了技术性熊市，欧洲主要股指、亚太地区股指跟风下跌迹象明显，欧美以及亚太日本、韩国等主要股指延续趋势下行，暂未有企稳的迹象。

李湛认为，受新冠疫情持续蔓延的影响，主要经济体在应对举措上失当等原因，欧美、亚太部分地区等发达经济体股指出现趋势性急骤下行，美股2020年3月十天发生4次熔断，技术熊市下恐慌情绪正在蔓延，并且出现跨市场、跨品种以及跨结构资金挤兑现象。

日前美联储宣布将利率目标区间下调1个百分点到0%至0.25%之间，并推出7000亿美元QE，且释放不断宽松的预期，除中国以外的其他主要经济体跟随降息，但资本市场指数依然持续下跌，说明恐慌情绪依旧，或市场投资者并不认同前期宽松预期举措。

李湛表示，根据美国历次金融危机的经验，美国股灾发生的时间间隔3-15年不等，若将美国股市对COVID-19的初始反应时间（2020年2月20日）作为本次技术性熊市的起始点，美国股市距最近2007年金融危机已约有13年。股灾持续时间最短71天，最长665天， 中位数时长660天，历次股灾的最小跌幅约26.24%，最大跌幅约85.89%，中位数跌幅约46.27%，截止至2020-03-19，美国股指技术熊市跌幅约为32.07%。根据历次危机的经验判断，以美国指数为代表的金融市场已然进入技术熊市阶段，且大概率继续向信用危机扩散，将实质发生金融危机或经济危机。

这种态势下，投资者应该如何应对？李湛告诉记者，自2020年2月底以来，美国股指跌幅均超或接近30%，恐慌指数VIX涨幅达431.64%，德国、法国等股指跌幅接近40%，A股指数虽处于相对低位，但也被动调整约10%。黄金作为危机时的防御性品种，也下跌约8.82%，NYMEX原油跌57.49%。资本市场出现股票、黄金与商品普跌的现象。

他指出，全球性技术熊市下，股票、商品与黄金全面杀跌，其根源在于恐慌情绪下的流动性挤兑。在国内疫情基本控制，境外疫情未见明显好转，且恐慌情绪依然延续的情况下，建议投资者以现金为王，轻仓化解或弱化未来的不确性风险。（朱凯）