近日，美国权威金融数据机构S3 Partners发布了做空市场研究报告。该报告统计分析了2020年以来做空中概股的资本规模及其收益情况。（报告链接：https://www.shortsight.com/domestic-chinese-shorts-up-390mm-on-senate-bill/）

数据显示，在556家中国公司中，阿里巴巴以64亿美元的卖空头寸成为国际资本最为关注的目标。而在做空损失榜单中，做空拼多多的机构损失最多，净损失额达9.7亿美元，资本损失率超过70%。这也意味着，过去一年里，做空拼多多的机构及投资者总计亏损超过七成。排在第二位的是另一家中国电商企业京东，做空京东的投资人净损失超过6.5亿美元，损失率超过了44%。

行业分析师认为，拼多多与京东在过去一年通过差异化的竞争赢得了新的发展空间，因此颠覆了空头机构的预期。最新财报数据显示，截至2020年第一季度，拼多多的年度活跃买家数已达到6.28亿，在一年时间内新增了1.85亿用户。

成立于2003年的S3 Partners是一家国际知名的权威金融数据机构，长期为彭博等机构提供专业数据服务。自发布做空市场数据报告以来，已经成为了资本市场判断市场格局和企业发展情况的晴雨表。

做空机构“围猎”

S3 Partners发布的数据报告显示，截至2020年5月19日，一共有227亿美元进入了中概股的做空市场。而其中，近3成机构投资者选择了看空阿里巴巴，获得了总计64亿美元的卖空头寸。

5月份，阿里巴巴、拼多多和京东，这三家中国最大的电商公司相继公布了2020年第一季度财报，财报发布之后，市场迅速做出反应。

5月15日，京东发布一季度财报之后，股价应声上涨3.86%，市值达到747亿美元，创下历史新高。5月22日，阿里巴巴和拼多多同时发布财报，但市场给出了截然相反的反馈，阿里巴巴股价下跌5.87%，而拼多多股价大涨14.5%。拼多多财报显示，截至一季度末，平台年活跃买家数达6.28亿，同时GMV延续了翻倍增长的态势。

2020年以来，做空者最成功的狙击目标是瑞幸咖啡。因遭遇财务丑闻，2020年瑞幸咖啡永远地成为了历史的泡沫，为空头们带来了10.8亿美元的净利润，收益率超过130%。

紧随其后的是微博，做空者在微博身上总共收获了1.3亿美元的回报，收益率达到了27.61%。

分析师认为，瑞幸的突发性事件刺激了不少做空者和机构盲目入场，但实际上，有大量中国企业用实际业务表现回击了这些做空者。

做空者半年亏损114亿

在做空者亏损排行榜中，包括了拼多多、京东、哔哩哔哩、中通快递等企业，均让做空者投资损失惨重。以拼多多和京东为例，在5个月时间内，做空者分别损失了68.5亿元和46.38亿，累计损失金额超过114亿元人民币。

“实际上很多做空者对于企业的真实价值并没有明确认知，只是怀着赌博心态盲目入局”，上述分析师表示。

以中通快递为例。2019年第二季度财报发布后，中通快递董事长赖梅松在财报发布会上表示，第二季度，新电商平台拼多多的快递成为最大的业务增量来源，相比去年同期增长了7%，拼多多占比已经达到20%。

“像哔哩哔哩、拼多多等新互联网企业的发展，也带动了相关行业继续增长，做空者没有理解新企业的真实价值就盲目入局，很容易被资本市场反噬”，该分析师称。

历史数据显示，新企业很容易遭到做空者的盲目狙击。2018年，特斯拉也曾陷入与做空者的战争，埃隆·马斯克曾激烈地将一些做空者称为“价值摧毁者”。