中国资本市场改革有序推行，近期金融委“点题”新三板转板上市制度，精选层将对接注册制板块。曾经“被冷落”的新三板有望重新焕发活力，让挂牌企业、券商等市场参与者感到兴奋。

6月3日晚间，为建立转板上市机制，规范转板上市行为，统筹协调不同上市路径的制度规则，做好监管衔接，证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》（下称《指导意见》）。

新三板转板机制落地

《指导意见》指出，建立转板上市机制是新三板改革的关键措施之一，有助于打通中小企业成长壮大的上升通道，更好发挥各市场的功能，实现多层次资本市场的互联互通。新三板改革方案提出，在新三板精选层挂牌满一年，且符合《证券法》上市条件和交易所相关规定的企业，可以直接转板上市。

《指导意见》包括基本原则、主要制度安排、监管安排3个部分。基本原则方面，转板上市将坚持市场导向、统筹兼顾、试点先行、防控风险4个原则，着眼于促进多层次资本市场优势互补、错位发展，更好发挥各市场的功能，拓宽上市渠道，激发市场活力，为不同发展阶段的企业提供差异化、便利化服务。

主要制度安排方面，一是转入板块范围。试点期间，符合条件的挂牌公司可以申请转板到科创板或创业板上市。这样的安排有利于与科创板、创业板改革相衔接，也有利于控制风险。二是转板上市条件。申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上，还应当符合转入板块的上市条件。转板上市条件应当与首次公开发行并上市的条件保持基本一致，交易所可以根据监管需要提出差异化要求。三是转板上市程序。转板上市由交易所依据上市规则审核并作出决定。四是挂牌公司申请转板上市应当按照交易所有关规定聘请证券公司担任上市保荐人。五是股份限售安排。不仅要遵守法律法规的规定，还要符合交易所业务规则的规定。

监管安排方面，一是严格转板上市审核。交易所建立审核机制，依法依规开展审核。二是明确转板上市衔接。沪深交易所建立审核沟通机制，确保审核尺度基本一致。三是压实保荐机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构的责任。四是证监会将加强对交易所审核工作的监督。五是强化责任追究。

证监会表示，下一步将组织上交所、深交所、全国股转公司、中国结算等做好转板上市各项准备工作，并根据试点情况，评估完善有关制度安排。

《国际金融报》记者了解到，目前，全国股转公司正在稳步推进精选层落地工作。截至6月2日，已受理47家企业公开发行股票并在精选层挂牌的申请，并向其中36家企业出具了问询意见；市场合格投资者已超100万户，较本轮新三板改革启动前增长近80万户；多家公募基金向证监会申请设立新三板基金产品，其中6只公募产品已获批设，为实施公开发行和发挥市场定价功能奠定了良好基础。精选层设立后，全国股转公司将进一步强化市场监管，完善监管机制、加强交易监控，切实提高挂牌公司质量。

实现资本市场互联互通

申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，新三板的制度变革是中国资本市场改革的进一步深入，新三板是类注册制，精选层及转板制度将提高其市场地位，是资本市场的进一步改革举措，有利于提高市场化程度，减少政府干预。

长江保荐一位投行资深人士告诉《国际金融报》记者，新三板精选层也可以看做是注册制改革的一部分，在审核和监管方面也会延续注册制的理念和具体要求，不止扩大了企业直接融资的渠道，更是我国多层次资本市场建设的重要组成部分。

粤开证券认为，新三板精选层以及转板上市制度的推出，对于企业而言，为优质的中小企业提供了更多的选择，拓宽了融资渠道及发展空间；对于金融中介机构而言，丰富了机构的业务条线，扩展了业务收入来源，有助于多维度进行创收；对于新三板市场而言，充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场的互联互通，提升了市场的流动性，未来新三板企业的估值也将直接对标A股上市公司，有助于提升新三板市场整体的估值水平。

记者　朱灯花