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银河证券:四季度策略应“守稳待势”

2020-09-27 18:38 来源: 证券时报网 作者: 闫晶滢

9月27日,银河证券举办2020年四季度投资策略报告会,展望四季度经济复苏及大类资产配置情况,对市场背后的驱动因素和投资逻辑进行综合分析与探讨。

策略会上,银河证券执行委员会委员、业务总监尹岩武致辞表示,希望银河研究院继续深入研究宏观策略、行业经济、金融创新,成为资本市场研究领域有重要影响力的高端研究机构。新任研究院副院长解学成也指出,银河研究院以提供客观、独立、严谨的专业研究为己任,未来研究所将增加人员配置,加强对投资者的服务。

在此次策略会首日,银河证券研究院就宏观和策略观点进行重点介绍。银河证券宏观分析师许冬石指出,当前国内经济上行动力延续,货币政策进入相机抉择。海外经济可能放缓,美国经济在疫情和大选的干扰下,四季度经济回升可能放缓,欧洲生产受疫情影响回落,但未来仍然继续修复,美联储仍然表示继续宽松。国内经济上行动力延续,三季度经济处于持续修复的状态,经济增长动力较为平均。经济上行速度可能有所减缓,源于投资增速速度放缓,但消费和出口仍然向上。

在货币政策上,许冬石认为,央行的态度重新回归了疫情前的“合理充裕”,即通过‘MLF+逆回购’的组合方式将市场流动性维持在合理充裕水平。货币政策随着经济增长变动,我国货币政策重新回到了“相机抉择”阶段。货币数量出现拐点,利率暂时稳定。货币政策的边际收紧并不能很快影响到经济,只是可能改变经济上行的斜率。

银河证券策略分析师曾万平则认为,目前对市场的定位是“牛市下半场,创业板、中小板和科技股为代表的牛市已经走完至少70%”,应对策略是“守稳+待势”。

具体来看,“守稳”就是要守住牛市上半场的胜利成果,远离过热的高估值赛道,远离有可能被证伪的细分行业,远离风险高的公司。“待势”就是等待安全边际,等待重启上涨趋势的大事件:一是等待五中全会和十四五规划、美国大选、中美关系缓和、新冠疫苗推广以及其他超预期的重大事件;二是等待有价值的高估值公司回归到安全价格区间,等待高性价比时刻;三是等待新的趋势型领涨的大行业。

曾万平指出,周期行业暂时占优是因为热门成长股太贵。牛市上半场是躺赢,下半场估值高,波段、事件驱动的交易都是有价值的,建议重视。目前牛市彻底结束的信号不充分,大类资产配置有利于股市,政策呵护股市等因素不变,股市流动性虽然不如上半年,依然强于2018年。

对于行业,银河证券阶段性推荐相对滞涨的周期股、周期成长股和暴跌后的优质赛道,包括疫苗、光伏、工程机械、保险、有色、建材、化工、地产、汽车等。对于白酒、调味品、消费电子、新能源汽车等估值较高的热门赛道,则需要等待下跌后的机会。

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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