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军工板块沉寂4年后爆发!回调或不意味着行情结束

2020-10-20 10:34 来源: 证券时报网

如果说今年上半年的A股,是医药、消费、科技三驾马车并驾齐驱的话,那么下半年的A股,就是军工的主场。

数据为证:

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Wind数据显示,自今年下半年起至10月14日,全市场上万只基金,收益率在40%以上的共有23只,其中10只都是军工主题基金,几乎占据半壁江山。

实际上今年一年,军工板块的表现都非常亮眼。截至10月14日,中信30个一级行业中,国防军工指数的涨幅达到54.73%,位居第四。如果只看下半年,国防军工指数则以近40%的涨幅妥妥坐上第一的宝座。

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不过在经历了前期较大幅度的上涨后,军工行情近日也出现回调,10月14日、10月15日中证军工指数分别下跌0.86%、0.83%。

军工板块属于高端制造业和典型的内循环行业。目前,在“奋力推进国防和军队现代化建设”的指引下,我国军队正处于大规模换装时期,加之军事实弹演习日渐频繁,军品民用日渐成熟,装备和军品均需求旺盛。

从订单和备货角度来看,十四五期间军工企业的业绩确定性将显著好于十三五。而目前所披露的三季度业绩预告显示,多家军工上市公司业绩高增。有券商分析称,军工行业上市公司2020年业绩增速有望处于全行业前列。

在“业绩确定性+科技成长股属性”的双重作用下,市场对于军工股将进行价值重估。从市场风险偏好来看,军工板块本身具备高贝塔特性,是典型的牛市品种,故该板块依旧具备不错的配置价值。

目前,市场上共有近30只军工基金存续,其中主动型基金约占1/3,其余为被动指数基金。

从今年的业绩表现来看,大部分主动型军工基金优于指数基金,前十占据八席。这是因为本轮军工行情由业绩驱动,具备基本面支撑,呈现结构性而非普涨,因此主动选股的军工基金比一篮子指数更优。

其中,中邮军民融合基金(004139)今年以来净值增长63.84%,在全部军工基金中排名第六;33.39%的超额收益率更是超越了绝大多数军工基金,排名第二;除此之外,这只基金最主要的优势在于相对稳健,今年以来最大回撤为13%,是所有军工基金中最小的。

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今年7月24日,中邮军民融合基金增聘了中邮基金投资总监郑玲为基金经理。如果从7月24日起算,我们发现,中邮军民融合的净值增长率在所有军工基金中最高,达到18%以上,远超其余军工基金;超额收益也高达16.16%,碾压其他军工主动基金;而最大回撤也较小,不到10%。

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这只基金攻守兼备的表现得益于新基金经理的稳健风格。据公开资料,郑玲出身于专户投资,具备11年投资经验,此前在某国企财务公司和中邮基金专户理财事业部担任基金经理。

2018年,中邮基金启动大规模投研体系改革,风格从“高仓位、高持股集中度”转变为“坚持绝对收益、风险与收益并重”。也是此时,个人投资风格以稳健著称的郑玲出任中邮基金投资总监。

由于早年投资主做绝对收益,郑玲较为重视回撤控制,主要通过深度研究自下而上精选个股、提高个股命中率、追求个股确定性的方式来控制回撤。对于看好的个股,她更多左侧建仓,并且越跌越买,敢于重仓,同时持股周期较长,换手率较低。

对于当下的军工行情,郑玲认为从长期来看,有5个方向值得重点关注,分别为军机、特种装备、发动机、北斗和民用飞机。在个股上,她将聚焦上游材料和中游制造端两个细分领域,从中选择有壁垒、业绩和估值相匹配的个股。

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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