前几年风生水起的光大研究所，遭遇多事之秋。

12月1日，21世纪经济报道记者获悉，光大证券研究所上榜2019年新财富的化工、轻工和纺织服装、家电三大行研主力集体出走，同一时期，胡雅丽也已经离任光大证券研究所所长。

此前，5月，光大证券首席经济学家彭文生离职回到中金公司；8月，光大证券首席宏观分析师张文朗离职前往中金公司，担任首席宏观分析师。

券商研究所人事变化本属平常，但是，短短一年时间内，光大证券从首席经济学家，到研究所所长、副所长、所长助理及多位首席研究员都相继离去，确实引发业界思考。

三大行研主力集体出走

公开资料显示，胡雅丽毕业于武汉大学，2007年4月加盟中信证券研究部。胡雅丽曾带领团队连续9年获得新财富家电行业第一名。她开创的以产业链为基础的新三板研究体系入选清华五道口第一届孙冶芳市场创新研究奖。

裘孝峰，光大证券研究所副所长兼石油化工首席分析师。曾任招商证券石油化工行业分析师、银河证券研究部石油化工行业首席分析师，上榜新财富2019年石油化工行业最佳分析师。

李婕，博士毕业，曾任职国泰基金研究副总监，多次上榜新财富，兼具纺织服装行业背景及买方经验。最新上榜新财富2019年轻工和纺织服装最佳分析师。

金星，毕业于中山大学，曾先后任职于美的电器证券事务部、申银万国证券研究所，2012年加入中信证券研究部。上榜新财富2019年家电行业最佳分析师。

有光大证券内部人士透露，“有的是跟着领导走，有的是被其他机构挖走的。”

佣金分仓收入由盛转衰

2016年，时任光大证券副董事长、总裁薛峰引进彭文生为全球首席经济学家兼研究所所长。

彭文生加盟光大证券，成为了研究所的招牌人物，随后胡雅丽等一众明星分析师也相继入职，使得研究所综合实力迅速提升。

2016年，光大证券佣金分仓收入为2.72亿元，在券业排名第十五位，当时，对于研究业务光大证券给出了提升市场影响力的目标。

三年后的2019年，光大证券佣金分仓已经升至行业第六名，达3.13亿元，公司目标也变成打造研究特色。

2019年年报显示，2020年，光大证券的投研业务将继续打造总量研究成为光大特色，加强市场策略研究，推进人才结构调整，加强重点客户服务，扩大在核心研究领域的市场竞争力与创收力，不断提升卖方研究价值。保持独立研究，为科创板企业合理定价，为客户提供高质量的投研服务。

但是随着年中的首席经济学家、首席宏观分析师相继离职，2020年上半年，光大证券的佣金分仓收入出现了明显下滑。

数据显示，2020年上半年，来自基金行业为券商提供的分仓佣金就达到56.57亿元，较去年同期大幅上涨52.76%。光大证券佣金分仓收入为1.8977亿元，位列第十二位。

尽管和去年同期相比，光大证券佣金分仓收入同比增长18.89%，但是，根据券商分仓收入前20名来看，光大证券增幅也是最少的，其他券商的佣金分仓收入增幅平均在40%以上。

“近年来，券商卖方研究转型持续推进，特别是进入2020年，面对日益激烈的竞争环境，国内券业双向开放持续推进，强化投研板块成为越来越多券商新一年发力的重点。”深圳一位券商人士表示，大规模人员动荡会直接影响券商研究实力，当然佣金分仓也会受影响。

人事频密变动缘由

“意料之中”，对于这一系列的人事变动，知情人士分析认为，一方面是因为高层变动，引发中层震荡，一些研究员也就跟着团队领导走。另一方面，是外部机构高薪引进人才，也会引发一些人员变动。

研究所人事变动频仍并不是光大证券一家面临的问题，只不过此番变动涉及人数较多才引发市场关注。事实上，今年已有多家券商研究所发生人事变动，其中不乏一些券业研究大咖。

据记者统计，包括浙商证券前研究所副所长、首席策略分析师李立峰，粤开证券首席经济学家兼研究院院长李奇霖以及中银证券研究所所长励雅敏等。

研究所人事变动频繁折射出券商研究实力的比拼，在行业竞争压力与日俱增的情况下，券商在2020年都在找寻自己的差异化研究道路。

中信证券在2019年年报中表示，2020年，研究业务将继续推进面向公司所有客户和所有业务的战略转型，大幅提高研究覆盖率和客户覆盖率。

华泰证券则表明2020年公司研究与机构销售业务将继续健全境内外一体化的业务体系，打造机构投资者服务的协同模式及对接机制，着力提升机构客群综合金融服务能力。

分析人士也认为，大换血除了高层变动及薪金待遇提升的原因外，主要因素仍是券商试图争夺市场份额，提升竞争实力。