6月15日，爱玛科技(603529.SH)登陆A股，首个交易日涨超44%，昨日延续增长态势，股价一字涨停，每股报价44.13元。而老对手雅迪控股(01585.HK)昨日股价一路下挫，收盘价为15.78港元，下跌8.68%。

一位要求匿名的证券分析师表示，雅迪和爱玛是中国电动两轮车的两大巨头，二者市占率、营收额相差不大。

从2020年电动两轮车销量来看，排名前三的品牌分别为雅迪、爱玛和新日，销量分别为1080万辆、757万辆和264万辆。

此前，爱玛曾3次IPO折戟，起个大早赶个晚集。早在2012年，爱玛就计划上市，因为内部股东争斗被迫中止；2018年，爱玛再次申请IPO，遭证监会询问再次驳回；2019年第三次冲击A股市场，上市前夜身陷专利权诉讼，又遭中止。历时9年，爱玛终于在15日上市。

早期，爱玛创始人张剑瞄准下沉市场，通过“病毒式”营销模式抢占乡镇和农村市场。爱玛真正走入大众视野是在2009年，和明星周杰伦的代言有着密切联系。周杰伦代言费为3000万元，是当时电动两轮车行业最大金额的代言合同。时任爱玛科技总经理余林曾公开表示：“我们品牌的营销达5亿元，3000万元只是很小的一部分。周杰伦代言能提升品牌知名度，一年的品牌价值可达20亿元。”

随着电动两轮车市场日趋成熟，爱玛和雅迪的经营策略出现差异。除了销售费用支出，雅迪逐渐转向研发投入。财报显示，2018~2020年雅迪的研发投入分别为人民币1.82亿元、3.86亿元和6.05亿元，占营业收入的比例分别为1.83％、3.22％和3.15％；同期，爱玛研发费用投入占比分别为1.67%、1.89%和1.86%。二者毛利率也存在差异，2018~2020年爱玛的毛利率分别为13.12％、13.68％和11.35％，雅迪的毛利率分别为6.33%、17.36％和15.87％。

中国统计局显示，2019年电动两轮车的市场规模达到3亿辆。中泰证券研报显示，新国标的出台，电动两轮车替代效应明显。现阶段，雅迪、爱玛、新日已形成第一阵营，马太效应显现。

值得注意的是，爱玛面临的挑战不只是雅迪、新日等品牌，“后起之秀”小牛电动在2014年成立，6年时间已在电动两轮车市场占一席之地，并赴美上市。