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用VC的长线思维买基金

2021-06-23 07:53 来源: 中国证券报
中国证券报 2021-06-23 07:53

提起风险投资(VC),人们会想到这些传奇故事:

“孙正义6分钟就决定投资阿里巴巴,狂赚2500多倍;

彼得·蒂尔给Facebook投了50万美元,8年后变成约11亿美元……”

有趣的是,VC往往会被认为是“一夜暴富”,实际上行业头部效应非常明显,也必须拥有投资的珍贵品质——耐心;在外人看来,VC所在的一级市场缺少流动性,但这在VC眼中或许反而是优势。风险投资人黄海指出:风险投资体现了“买入是逻辑,卖出是艺术”,普通人也能借鉴VC的思维做投资。此话怎讲?

风险投资也叫创业投资,有“高风险、高回报”的特点,毕竟大多数创业企业可能都会失败,极少数成功案例可以为失败案例买单。统计显示,美国VC行业整体年化收益约为16.4%,不过VC的头部效应、品牌效应非常明显。(美国风险投资协会数据,1987-2007区间年化收益率)

VC是如何“悄悄变富,惊艳世人”的?风险投资家并非不惧风险的勇士,优秀的VC会通过惊人的耐心、准确的判断斩获更高胜率。红杉资本是全球最著名的VC之一,在美国投资了苹果、思科、谷歌、领英、WhatsApp等公司,据统计其平均持股时间达7年。

为什么VC这么有耐心?答案很简单:不得不如此。参与一级市场的VC,往往不能随时退出,VC出资人也需要“被迫”长期持有。与一级市场相比,二级市场流动性更好,你能获得每天,甚至实时报价,但反过来看,“这是否也是二级市场的缺点呢?”

正所谓“心急吃不了热豆腐”,VC一定深有体会。一方面,由于一级市场缺乏流动性,每次交易可能需要等很多年。另一方面,早期阶段的公司,不存在实时报价,估值变化也可能非常剧烈。VC能抵挡“赚快钱”的诱惑,恰恰是因为缺少这个途径。

“募、投、管、退”四个步骤是VC的职责,其中最重要的环节就是“退”。判断是退出还是继续加码,是非常考验VC能力的事情。比如张一鸣的“九九房”创业失败了,但“一个华丽转身”打造出今日头条,所以重要的还是回归对商业与经营者的复杂判断。

时有风吹幡动,非风动,非幡动,实乃心动——虽然二级市场提供了频繁交易的可能,但VC恐怕不喜欢这种交易便利与频繁报价带来的撩拨与试探。像VC一样谨慎思考,给自己的投资加一个“紧箍咒”,降低操作频率,在克制内心波澜的同时或许会有不一样的收获。

VC的投资思路,体现了价值投资的眼光。部分二级市场上市公司与创投公司类似,在不断涌现新的业务,进行商业创新、技术创新。此类公司的投资分析思路,往往也是看护城河、看用户、看粘性,同样需要在公司业务重大拐点发生之前及时发现,判断公司是否具有跨越式发展的潜力。

VC与公募基金相比有很多不同,比如高杠杆运作、借壳上市等风险相对更大,但投资需要“正确的认知+逆人性”,不论风险投资或二级市场都是如此。“股神”巴菲特对于市场好时候、坏时候都保持淡定态度,也是源于其资金主要来自保险浮存金,能支持进行长期持有。对于普通投资者,一旦明确资金短期内无需动用,既然一样是用于长线,不妨将耐心思维、VC思维用在投资中。

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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